s60v3软件硅谷医疗投资年报：155亿美元砸出35家IPO公司-基业昶青管理评论
硅谷医疗投资年报：155亿美元砸出35家IPO公司-基业昶青管理评论
来源：火石创造
国家政策和市场需求的双轮推动下，医疗健康成为万一存量的大热产业至尊无赖粤语。与此同时，互联网、大数据、人工智能等新的技术理念正在为传统医疗产业带来新的变革。
以下来自SVB（硅谷银行金融集团）的医疗健康投融资趋势报告，从2017年的投融资形势出发，盘点大型并购和上市案例采花传，解读今年的产业趋势。
2017年产业要点解读
投融资：总金额再创新高
▲2009-2017年美国医疗风险投资（单位：十亿美元）
数据显示，美国医疗健康领域的风险融资（venture fundraising）金额刷新了2015年的75亿美元记录，达91亿美元，较2016年上涨26%向阳理发店 。SVB预计2018年医疗融资将继续强劲，但会降至六七十亿美元。
从风险投资的角度来看，生物制药、医疗器械和诊断工具（Dx/Tools）相关的企业获投金额亦将打破记录，达155亿美元，较2016年增长31%。过去的几年里，传统风投公司缩减了医疗设备的投资，2017年这一趋势逆转。
▲2010-2017年美国生物制药和设备投资和交易
▲2016-2017年美国A轮生物制药投资（Q1&Q4'17创下新高）
▲2016-2017年最活跃的生物制药投资者（投资者聚焦早期生物制药公司）
生物制药领域是医疗健康行业的大热门，交易宗数保持平稳但平均交易规模增加（前五大交易中，中国投资方参与了3起，17900万美元），在去年第一和第四季度的A轮融资金额飙升（Cullinan Oncology、Arcus Biosciences、Allakos均获超千万巨轮融资），整体投资额达28亿美元。
其中，领衔的投资方是Alexandria，企业投资者最为活跃，GSK的SR One、Pfizer、Celgene和GV等投资者更是愿意为A轮砸大钱。SVB预计2018年随着治疗方法朝着无需住院的方向转变，药品的投资将继续增加。
▲肿瘤和平台吸引新的投资活动
肿瘤和平台两大类目更是投资人的心头爱，其主要原因在于相关技术日趋成熟，在不同的临床指标中表现了潜在用途，且有着诸多迹象预示了套现的机会（肿瘤的套现成功案例在过去五年中更是其他方向的的两倍）。罕见疾病（Orphan/rare）的投资热度则相对的下降。
▲传统的风投公司增加医疗设备投资
医疗设备领域的投融资相对比较平稳，事实上其投融资金额可能还要更低，因为把诊断工具算了进去。不过，不那么拥挤的市场加上套现机会的趋势下，传统医疗投资者正在回归这一类目（九家公司在2016-2017年至少有四笔交易）。相比于生物制药投资者对早期交易的关注，企业投资者的设备投资主要集中在后期设备公司。
▲2016-2017年非侵入式医疗设备相关投资（两年总交易活动相当怡乐生活馆，但2017年A轮占比明显增加，企业风投增加了三分之二；2016年主要关注心血管疾病相关的非侵入式设备，2017年64%的交易关注其他）
值得指出的是，非侵入式设备，特别是针对心血管、泌尿/妇科（uro/gyn）和神经性疾病的产品，在A轮募资中表现出众，在较小规模的交易中激发投资者的兴趣。过去两年里，非侵入性监测、骨科/外科（orthopedic）和神经系统公司占了所有A轮融资的68%赵轩莹。
▲小众投资者对神经系统产生了浓厚的兴趣
事实上，神经（ neuro）相关的医疗健康创业是2017年的黑马方向，赢得了利基（niche奥瑞安西，有获取利益的基础）投资人/小众投资者和孵化器的注意。此外，人工智能的大势也激发了投资者，特别是新入的科技投资者，对整合计算的诊断工具的兴趣，从而创下新高。
▲投资者在诊断工具上倾向于“小额”A轮投资
医疗诊断工具（dx/tools）融资增加了40%，在2017年达到了28亿美元（全球前五大交易中，中国参与了一起，3000万美元）乡村修道士。其中，研发工具（R&D Tools）和诊断测试（Dx Tests）是热门方向。诊断分析（Dx Analytics）在A轮遇冷，因为它们需要更多的临床验证，但在后期或投占比上升。
▲关注诊断工具的投资方示意
▲投资者关注的是研发工具和诊断测试
虽然创新的医疗诊断工具吸引了极大的兴趣奎媛媛，A轮融资宗数有所增加，但相关监管和赔偿的机制缺失使其A轮投资总额有所下降，也就是说投资人正在进行更小的投资。不过，过百万的A轮交易和押注人工智能的医疗投资，都出现在诊断工具这一类目。
▲肿瘤液体活组织检查在2017年激增
液体活检投资激增，Guardant Health（2013年成立了美国加州液体检测公司，次年推出液体癌症筛检产品Guardant 360）、GRAIL（2016年成立的美国硅谷生物技术公司，专注于血液基因检测，开发“泛癌症”筛查测试技术）和 Human Longevity（2013年成立的美国加州生物技术公司，专注于基因组研究）三家公司拿下18亿美元的投资。
套现：关注生物制药和医疗设备早期公司
▲2013-2017年有风投背景的生物制药退出
生物制药掀起了一波IPO（首次公开募股）热潮，Q4更是爆发了19起，累积31起，超过了2016年的总额，不过这也就意味着大型的退出并购活动有所放缓（14起）。
▲生物制药公司的IPO前估值达到了顶峰
IPO前期资金估值（pre-money valuations）大幅上升，达到创纪录的2.95亿美元，比之前的纪录高出近50%。肿瘤（ Oncology）方向主导了并购交易和IPO，占2017年总套现金额的36%；肿瘤加上罕见疾病（orphan/rare）两大方向占去年IPO宗数的63%。
▲生物制药公司的并购活动聚焦早期阶段
▲生物制药公司IPO转向后期阶段的公司
▲尽管出现了回落七濑里菜，但跨界投资者依然活跃
生物制药方向的并购交易主要聚焦早期创业公司公司，法拉美穗上市的则主要是后期阶段。跨界投资者对生物制药的兴趣从2015年开始缩减，但一直在持续推进自家旗下公司的上市进程策梦侯 。
▲医疗设备并购活动稳定
▲医疗设备的退出时间更早，估值更高
▲PMA/De Novo 510(k)项目的估值远高于生物制药
医疗设备方向的并购节奏稳健增长，投资重点聚焦在小型非侵入式设备（minimally invasive devices）和下一代医疗可视化/影像公司。获得上市前许可（PMA）、认证申请（De Novo）和上市前通告（510(k)）的类创新设备项目（PMA/de novo 510(k) ）并购回报率和周期都要优于类迭代设备项目（iterative 510(k)）。
▲2017年没有诊断工具方向的退出，但前方有机会
2017年，诊断工具方向的医疗企业并没有并购退出，只有一宗IPO。不过，这类公司赢得了大量的私人投资，得以继续发展。
2018年十大产业预测
1、随着一些大公司在2017年关闭新基金塔林托娅，预计2018年年度医疗风险投资将减少到60到70亿美元。
2、生物制药的投资者可能会放慢他们的交易步伐s60v3软件李依琳 。
3、将有20多家生物制药公司接受巨轮并购交易，以求更充足的资金链（replenish pipelines）。
4、由跨界投资者稳定支持的肿瘤类公司预计将实现28到32家IPO的成绩（2017年IPO的有31家）。
5、由于稳定的并购市场和类创新设备项目（PMA/de novo 510(k) ）公司的快速退出，医疗设备的投资将会增加，传统的风险投资者将引领这一趋势。
6、早期阶段的设备并购将会继续。神经和药物输送公司可能会加入心血管公司成为早期设备收购的刺激点临风春。
7、诊断工具（Dx/Tools）的投资金额将大幅下降，较2017年下降25%，不过交易数量预计将保持稳定。
8、随着公司开发人工辅助技术叩朱门 ，预计诊断分析（Dx Analytics）领域将会有更多的投资（特别是科技投资者），部分研发工具（R&D Tools）和检测工具（Dx Test）和诊断分析的研究技术也将发展至临床阶段。
9、液体活组织检查的投资将会放缓韩宜可，因为现有的公司将会在2018年验证他们的技术可行性。
10、尽管2017年没有诊断工具的并购孙圳微博，但SVB预计今年研发工具公司会有几个退出，科技巨头也可能会投资或收购有前途的诊断分析公司。
除了经典的生物制药、医疗器械等热门投资刘超阳，基于大数据、基因学、人工智能的诊断工具在2017年获得关注，中国投资方也比较热衷陈工孟，这或许与中国医疗资源不足、诊疗数据庞大的问题，以及人工智能概念大势有关。预计诊断工具与液体活组织检测，这两大新热门方向将在2018年得到检验。
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国家政策和市场需求的双轮推动下，医疗健康成为万一存量的大热产业至尊无赖粤语。与此同时，互联网、大数据、人工智能等新的技术理念正在为传统医疗产业带来新的变革。
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2017年产业要点解读
投融资：总金额再创新高
▲2009-2017年美国医疗风险投资（单位：十亿美元）
数据显示，美国医疗健康领域的风险融资（venture fundraising）金额刷新了2015年的75亿美元记录，达91亿美元，较2016年上涨26%向阳理发店 。SVB预计2018年医疗融资将继续强劲，但会降至六七十亿美元。
从风险投资的角度来看，生物制药、医疗器械和诊断工具（Dx/Tools）相关的企业获投金额亦将打破记录，达155亿美元，较2016年增长31%。过去的几年里，传统风投公司缩减了医疗设备的投资，2017年这一趋势逆转。
▲2010-2017年美国生物制药和设备投资和交易
▲2016-2017年美国A轮生物制药投资（Q1&Q4'17创下新高）
▲2016-2017年最活跃的生物制药投资者（投资者聚焦早期生物制药公司）
生物制药领域是医疗健康行业的大热门，交易宗数保持平稳但平均交易规模增加（前五大交易中，中国投资方参与了3起，17900万美元），在去年第一和第四季度的A轮融资金额飙升（Cullinan Oncology、Arcus Biosciences、Allakos均获超千万巨轮融资），整体投资额达28亿美元。
其中，领衔的投资方是Alexandria，企业投资者最为活跃，GSK的SR One、Pfizer、Celgene和GV等投资者更是愿意为A轮砸大钱。SVB预计2018年随着治疗方法朝着无需住院的方向转变，药品的投资将继续增加。
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肿瘤和平台两大类目更是投资人的心头爱，其主要原因在于相关技术日趋成熟，在不同的临床指标中表现了潜在用途，且有着诸多迹象预示了套现的机会（肿瘤的套现成功案例在过去五年中更是其他方向的的两倍）。罕见疾病（Orphan/rare）的投资热度则相对的下降。
▲传统的风投公司增加医疗设备投资
医疗设备领域的投融资相对比较平稳，事实上其投融资金额可能还要更低，因为把诊断工具算了进去。不过，不那么拥挤的市场加上套现机会的趋势下，传统医疗投资者正在回归这一类目（九家公司在2016-2017年至少有四笔交易）。相比于生物制药投资者对早期交易的关注，企业投资者的设备投资主要集中在后期设备公司。
▲2016-2017年非侵入式医疗设备相关投资（两年总交易活动相当怡乐生活馆，但2017年A轮占比明显增加，企业风投增加了三分之二；2016年主要关注心血管疾病相关的非侵入式设备，2017年64%的交易关注其他）
值得指出的是，非侵入式设备，特别是针对心血管、泌尿/妇科（uro/gyn）和神经性疾病的产品，在A轮募资中表现出众，在较小规模的交易中激发投资者的兴趣。过去两年里，非侵入性监测、骨科/外科（orthopedic）和神经系统公司占了所有A轮融资的68%赵轩莹。
▲小众投资者对神经系统产生了浓厚的兴趣
事实上，神经（ neuro）相关的医疗健康创业是2017年的黑马方向，赢得了利基（niche奥瑞安西，有获取利益的基础）投资人/小众投资者和孵化器的注意。此外，人工智能的大势也激发了投资者，特别是新入的科技投资者，对整合计算的诊断工具的兴趣，从而创下新高。
▲投资者在诊断工具上倾向于“小额”A轮投资
医疗诊断工具（dx/tools）融资增加了40%，在2017年达到了28亿美元（全球前五大交易中，中国参与了一起，3000万美元）乡村修道士。其中，研发工具（R&D Tools）和诊断测试（Dx Tests）是热门方向。诊断分析（Dx Analytics）在A轮遇冷，因为它们需要更多的临床验证，但在后期或投占比上升。
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▲投资者关注的是研发工具和诊断测试
虽然创新的医疗诊断工具吸引了极大的兴趣奎媛媛，A轮融资宗数有所增加，但相关监管和赔偿的机制缺失使其A轮投资总额有所下降，也就是说投资人正在进行更小的投资。不过，过百万的A轮交易和押注人工智能的医疗投资，都出现在诊断工具这一类目。
▲肿瘤液体活组织检查在2017年激增
液体活检投资激增，Guardant Health（2013年成立了美国加州液体检测公司，次年推出液体癌症筛检产品Guardant 360）、GRAIL（2016年成立的美国硅谷生物技术公司，专注于血液基因检测，开发“泛癌症”筛查测试技术）和 Human Longevity（2013年成立的美国加州生物技术公司，专注于基因组研究）三家公司拿下18亿美元的投资。
套现：关注生物制药和医疗设备早期公司
▲2013-2017年有风投背景的生物制药退出
生物制药掀起了一波IPO（首次公开募股）热潮，Q4更是爆发了19起，累积31起，超过了2016年的总额，不过这也就意味着大型的退出并购活动有所放缓（14起）。
▲生物制药公司的IPO前估值达到了顶峰
IPO前期资金估值（pre-money valuations）大幅上升，达到创纪录的2.95亿美元，比之前的纪录高出近50%。肿瘤（ Oncology）方向主导了并购交易和IPO，占2017年总套现金额的36%；肿瘤加上罕见疾病（orphan/rare）两大方向占去年IPO宗数的63%。
▲生物制药公司的并购活动聚焦早期阶段
▲生物制药公司IPO转向后期阶段的公司
▲尽管出现了回落七濑里菜，但跨界投资者依然活跃
生物制药方向的并购交易主要聚焦早期创业公司公司，法拉美穗上市的则主要是后期阶段。跨界投资者对生物制药的兴趣从2015年开始缩减，但一直在持续推进自家旗下公司的上市进程策梦侯 。
▲医疗设备并购活动稳定
▲医疗设备的退出时间更早，估值更高
▲PMA/De Novo 510(k)项目的估值远高于生物制药
医疗设备方向的并购节奏稳健增长，投资重点聚焦在小型非侵入式设备（minimally invasive devices）和下一代医疗可视化/影像公司。获得上市前许可（PMA）、认证申请（De Novo）和上市前通告（510(k)）的类创新设备项目（PMA/de novo 510(k) ）并购回报率和周期都要优于类迭代设备项目（iterative 510(k)）。
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4、由跨界投资者稳定支持的肿瘤类公司预计将实现28到32家IPO的成绩（2017年IPO的有31家）。
5、由于稳定的并购市场和类创新设备项目（PMA/de novo 510(k) ）公司的快速退出，医疗设备的投资将会增加，传统的风险投资者将引领这一趋势。
6、早期阶段的设备并购将会继续。神经和药物输送公司可能会加入心血管公司成为早期设备收购的刺激点临风春。
7、诊断工具（Dx/Tools）的投资金额将大幅下降，较2017年下降25%，不过交易数量预计将保持稳定。
8、随着公司开发人工辅助技术叩朱门 ，预计诊断分析（Dx Analytics）领域将会有更多的投资（特别是科技投资者），部分研发工具（R&D Tools）和检测工具（Dx Test）和诊断分析的研究技术也将发展至临床阶段。
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10、尽管2017年没有诊断工具的并购孙圳微博，但SVB预计今年研发工具公司会有几个退出，科技巨头也可能会投资或收购有前途的诊断分析公司。
除了经典的生物制药、医疗器械等热门投资刘超阳，基于大数据、基因学、人工智能的诊断工具在2017年获得关注，中国投资方也比较热衷陈工孟，这或许与中国医疗资源不足、诊疗数据庞大的问题，以及人工智能概念大势有关。预计诊断工具与液体活组织检测，这两大新热门方向将在2018年得到检验。
版权申明：内容来源网络，版权归原创者所有。除非无法确认，我们都会标明作者及出处，如有侵权烦请告知我们，我们会立即删除并表示歉意扶川。谢谢！
基业昶青管理评论
ID：insightgroup
医药&医疗是基业昶青最具优势的行业咨询领域，国内前五大医药公司中的三家都是我们的客户一双旧军鞋。我们的优势在于不仅向客户提供创新、务实的建议，关注可操作、可衡量的结果，同时更注重实施的全程支持。