z5500成本压力期的完美答卷 （国君建材 鲍雁辛 黄涛）20180324 伟星新材（002372）2017年年报点评--鲍大侠之建材
成本压力期的完美答卷 （国君建材 鲍雁辛 黄涛）20180324 伟星新材（002372）2017年年报点评:-鲍大侠之建材
本报告导读：
公司公布17年年报朱雅菲，业绩同比增长22.45%叶秋欣。我们看好公司受益消费升级，打造系统服务商，赵敏芬维持“增持”评级戾太子重生。
投资要点：
维持“增持”评级。全年实现营收39.03亿元，同比增长17.51%；归母净利8.21亿元，同比增长22.45%，EPS 0.81元，符合预期。考虑到北方错峰影响，我们小幅下调2018-2019年EPS至1.02(-0.07)、1.25 (-0.11)元，维持目标价27.25元，维持“增持”评级。
收入维持平稳，2018Q1有望恢复。公司Q4营收13.27亿元，同增12.83%晕机女，公司Q1-Q4收入增速分别为23.35%、19%、19.43%、12.83%；Q4收入增速主要受到春节因素，经销商春节前备货令16Q4收入同增28.43%（为近年单季度最高增速），同时北方市场17年11月中旬进入错峰生产迭戈西蒙尼，影响了部分需求释放。Q4归母净利润2.76亿元，同增21.96%，预计2018Q1收入增速环比提升栗鹀。
原材料压力测试的一年，毛利率完美答卷。17年原油大幅攀升，全年公司毛利率46.72%，z5500同比小幅提升；主营PPR毛利率依然维持58.33%高位。公司通过技术进步及卓越的管理，在成本压力测试中交出完美答卷十三咒。全年费用率控制稳定，净利率增长至21.04%的新高。
煤改气有望带动燃气管业务放量。根据北方煤改气规划波段选股王，“26+2”所在省市到2021年主干管线输气规模将提升80%，支线提升30%；而伟星已经于17年上半年通过五大燃气公司审核林沛渠，未来燃气管业务有望继续放量。同时18年公司防水产品、前置过滤器将继续依托现有渠道及“星管家”服务快速推广，有望成为公司利润增长新亮点失身为妾。
风险提示：宏观经济下滑、原油价格大幅上升g6111。
本报告导读：
公司公布17年年报朱雅菲，业绩同比增长22.45%叶秋欣。我们看好公司受益消费升级，打造系统服务商，赵敏芬维持“增持”评级戾太子重生。
投资要点：
维持“增持”评级。全年实现营收39.03亿元，同比增长17.51%；归母净利8.21亿元，同比增长22.45%，EPS 0.81元，符合预期。考虑到北方错峰影响，我们小幅下调2018-2019年EPS至1.02(-0.07)、1.25 (-0.11)元，维持目标价27.25元，维持“增持”评级。
收入维持平稳，2018Q1有望恢复。公司Q4营收13.27亿元，同增12.83%晕机女，公司Q1-Q4收入增速分别为23.35%、19%、19.43%、12.83%；Q4收入增速主要受到春节因素，经销商春节前备货令16Q4收入同增28.43%（为近年单季度最高增速），同时北方市场17年11月中旬进入错峰生产迭戈西蒙尼，影响了部分需求释放。Q4归母净利润2.76亿元，同增21.96%，预计2018Q1收入增速环比提升栗鹀。
原材料压力测试的一年，毛利率完美答卷。17年原油大幅攀升，全年公司毛利率46.72%，z5500同比小幅提升；主营PPR毛利率依然维持58.33%高位。公司通过技术进步及卓越的管理，在成本压力测试中交出完美答卷十三咒。全年费用率控制稳定，净利率增长至21.04%的新高。
煤改气有望带动燃气管业务放量。根据北方煤改气规划波段选股王，“26+2”所在省市到2021年主干管线输气规模将提升80%，支线提升30%；而伟星已经于17年上半年通过五大燃气公司审核林沛渠，未来燃气管业务有望继续放量。同时18年公司防水产品、前置过滤器将继续依托现有渠道及“星管家”服务快速推广，有望成为公司利润增长新亮点失身为妾。
风险提示：宏观经济下滑、原油价格大幅上升g6111。