5尺4寸支持环保与民企参与 从亮点项目解读项目的政策导向 第四批PPP示范项目深度点评：规范之后引导新发展-绿金联盟
支持环保与民企参与 从亮点项目解读项目的政策导向 第四批PPP示范项目深度点评：规范之后引导新发展-绿金联盟
第四批示范项目审核加严，优先支持环保和民企参与：2月6日，财政部公布第四批PPP示范项目名单，共有396个项目入选，项目金额总计达到7588亿元。与第三批对比，第四批入选项目数量减少120个，入选率降低11.65个百分点，入选投资额减少4120亿元，第四批示范项目审批更加严格，更加注重项目规范和质量。经历2017年PPP规范之年以后，第四批示范项目的政策导向性值得关注，建议重点关注示范项目明确优先支持的方向：(1)环保类PPP(2)民企参与的PPP。
环保项目数量占比达到四成，水治理占比居前：根据对示范项目进行梳理，我们统计得到共有156个项目为环保项目，数量占比39.4%，投资金额合计1602.7亿元，金额占比21.31%花心梦里人，在入围项目数量、金额较第三批下降的情况下，环保项目数量占比提升4个百分点，彰显政策对环保类PPP支持力度不减，同时，环保PPP较其他PPP运营色彩更加浓厚，符合目前PPP政策重视运营的导向，同时考虑到污染防治攻坚战持续推进，环保有望成为政策鼓励实施PPP重要领域之一。环保类项目中，水治理项目数量(占比73%)以及金额(占比85%)最大，同时海绵城市、水环境综合治理单体项目金额居环保项目前列。
民企参与项目占据示范项目一席之地：第四批PPP示范项目充分体现了PPP向民营企业的倾斜，在第四批示范项目已经落地的247个项目中，民营企业参与项目143个、投资额2429亿元陈燕琳 ，占比分别为57.9%和51%，高于前三批落地项目46.9%的民企参与率。2017年11月，国资委192号文、发改委2059号文先后发布，分别旨在规范央企参与PPP和鼓励民间资本参与PPP，民企参与PPP项目政策环境进一步转暖。民营企业在规划、技术和运营等方面优势较为突出，根据明树数据统计，碧水源、铁汉生态、东方园林、博世科、国祯环保等民营企业在手订单入围示范项目数量位列各社会资本前列，彰显民企优势。
示范引导PPP发展新方向，看好民营环保企业弹性：经历2017年一系列PPP规范政策之后，PPP何去何从成为市场关注，第四批示范项目明确导向：支持环保领域实施PPP、鼓励民营参与。看好民营企业未来PPP拿单带来业绩释放，示范项目中水治理项目数量、金额占比最高，同时平均单体金额较大，看好水治理领域企业前景和业绩弹性。
风险提示：PPP相关政策变动，利率继续大幅度上行，PPP项目落地不及预期。
1. 示范项目审核加严，优先支持环保和民企参与
2月6日，财政部公布第四批PPP示范项目名单，共有396个项目入选，项目金额总计达到7588亿元。本次示范项目评审充分体现政策导向性，明确设定优先支持项目，包括：环境保护等基本公共服务领域项目、民营企业参与的项目、存量项目、国务院确定的推广PPP模式成效明显市县的项目，并对连片扶贫开发地区项目予以倾斜。我们建议重点关注的政策方向有：(1)政策大力支持环保类PPP项目(2)鼓励民营企业参与PPP。
市政工程类项目数量最多，交通运输类项目总体金额最大。示范项目行业分布方面，根据财政部给出的一级行业分类，市政工程类项目数量最多，达到164个;交通运输和市政工程项目总金额分别为2376亿元和1999亿元，总金额位列前两位。市政工程项目中，污水处理、管网、垃圾处理、海绵城市、排水都属于环保类项目，这部分项目数量达到102个，金额达到991亿元，在市政工程项目中占比较大。
可行性缺口补助、使用者付费项目占比最大。回报模式方面，从项目数量看，可行性缺口补助类项目数量最多，为267个，占比67%;使用者付费类其次，为67个，占比17%;政府付费类项目数量最少，为62个5尺4寸，占比16%。从投资金额看，可行性缺口补助类项目投资额最多，为5383.70亿元，占比71%;其次为使用者付费类项目，为1506.36亿元，占比20%;政府付费类项目投资金额最少，蔡轩正为698.38亿元，占比9%。
审批严格带来入选项目数量以及比率双降。共有1226个项目申报第四批示范项目，涉及总投资2.12万亿元，396个示范项目入围，占全部申报项目的32%，入围项目投资总额7588.44亿元，占比35.8%。与第三批对比，第四批申报数量增加52个，申报投资额减少1800亿元，入选项目数量减少120个，入选率降低11.65个百分点，入选投资额减少4120亿元。
第四批PPP示范项目的审批更加严格，更加强调项目实施的规范性和高质量，尤其是要求项目规划立项、用地审批等前期手续完备，通过物有所值评价和财政承受能力论证，并与行业政策导向保持一致，不考虑运营的项目明确不被纳入示范评审范围。项目成熟度方面，第四批入选项目中已落地项目247个、投资额4761亿元，占比均分比为62.4%和62.7%相田丽子，项目成熟度较第三批进一步提高。
2. 环保项目占比升至四成，水治理项目占比居前
环保项目数量占比近四成，审核加严背景下彰显对环保PPP支持力度不减。我们对示范项目进行梳理，统计396个示范项目中共有156个项目为环保项目，数量占比39.4%，环保示范项目投资金额合计1602.7亿元，占总投资金额21.31%。
政策引导环保成为PPP实施重要领域之一。第四批示范项目数量和金额较第三批净减少120个和4120亿元，但是环保项目数量和金额降幅远小于整体幅度，环保项目数量占比较第三批提高4%百分点，金额占比较第三批略有提升。在对示范项目审核趋严的背景下，彰显政府对环保类PPP项目坚定支持力度，十九大将生态文明提升至千年大计高度，防治污染攻坚战是未来三年全面决胜小康社会的关键时期三大攻坚战之一，环保力度持续加码，PPP作为实施环保项目的重要方式之一，受政策支持力度有望不变。同时，较其他项目而言，环保PPP项目后续运营对于达到治理效果更加重要，运营色彩更浓，符合目前PPP政策更加重视运营的导向，环保有望成为未来政策引导实施PPP项目的重要领域之一。
从整体入库情况向看，治污和绿色低碳项目占比过半数。财政部对于污染防治与绿色低碳经济项目的统计口径包括：公共交通、供排水、生态建设环应无求保、水利建设、可再生能源、教育、科技、文化、养老、医疗、林业、旅游等多个领域PPP项目，这些被认定为具有支持污染防治和推动经济结构绿色低碳化的作用。按该口径，截至2017年12月末，财政部PPP管理库中污染防治与绿色低碳项目3979个、投资额4.1万亿元，分别占管理库的55.8%、38.0%。落地项目方面，污染防治与绿色低碳落地项目1556个，投资额1.9万亿元，分别占入库项目的39.1%和46.3%。
我们对环保项目分为三大类：固废、水、其他类，其他类PPP项目主要有生态保护、生态综合治理、生物质能、人居环境、绿色循环产业园等。根据处理对象不同，固废类环保项目可分为：(1)市政垃圾(2)危废(福建省福州市危险废弃物综合处置项目，数量1个，投资金额2.72亿元，处于执行阶段)。在市政垃圾类项目方面，根据产业链上下游可分为(1)前端环卫项目(含垃圾清扫、清运、环卫一体化等)和(2)末端垃圾处置(生活垃圾焚烧、发电、厨余垃圾、建筑垃圾等)。
环保示范项目中水治理项目数量、金额最大。无论是数量和投金额角度看，水治理类项目在环保类示范项目中占比最高：数量114个(占比73%)，投资金额合计1359亿元(占比85%);固废类项目其次：数量32个(占比21%)，投资金额158亿元(占比10%)。从平均项目规模来看，水治理类项目平均投资金额为11.92亿元，固废类项目平均投资金额为2.68亿元。
从细分领域来看，管网&海绵城市、污水处理、水环境综合治理、垃圾末端处理项目数量较多，分别达到45个、31个、21个、10个一个丁老头 。如果再细化分类，可以发现生态保护&综合治理平均项目体量最大，平均项目投资金额达到20.92亿元，管网、海绵城市类项目平均投资金额为17.45亿元，水环境综合治理项目平均投资金额为13.58亿元，市政固废末端处置平均项目投资金额在3.15亿元，环卫项目平均项目金额在1.697亿元，环卫项目平均体量较小。
环卫PPP示范项目逐批次增多。随着党的十八大明确提出服务型政府的定位、《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》、《政府购买服务管理办法(暂行)》出台，政府向社会资本购买环卫服务、环卫市场化进程加速长耳定光仙，企业的环卫服务模式开始由单一的政府购买服务向政府购买服务+PPP模式发展多种模式发展，环卫PPP项目逐步增多。前四批国家PPP示范项目中，入围环卫项目由第一批的0个稳步增长到第四批的10个。
3. 优先支持民企参与，民企占据一席之地
2017年11月，国资委192号文和发改委2059号文先后发布，分别旨在规范央企参与PPP和鼓励民间资本参与PPP，民间资本参与PPP项目政策环境进一步转暖。第四批PPP示范项目充分体现了PPP向民营企业的倾斜，在第四批示范项目已经落地的247个项目中，民营企业参与项目143个、投资额2429亿元，占比分别为57.9%和51%，高于前三批落地项目46.9%的民营企业参与率。
民营资本在市政工程类项目中参与度较高。民企参与的行业领域有17个，其中，市政工程类占比最大金富力士，其余分别是生态建设和环境保护、养老、水利建设、医疗卫生等。在数量最多的163个市政工程类项目中，民营资本单独中标或作为联合体牵头方中标的项目数量为50个，占市政工程类项目数量30.7%，占其中已落地项目数量的49%;投资额403.24亿元，占市政工程类项目总金额的20.2%，占其中已落地项目投资额的30%。民营资本作为联合体参与方中标的项目数量为7个，占市政工程类已落地项目数量的7%;投资额274.37亿元，占市政工程类已落地项目投资额的20%。
根据明树数据统计，碧水源、铁汉生态、东方园林、博世科、国祯环保等民营企业订单入围第四批PPP示范项目数量较多，位列各社会资本前列。其中，碧水源入围PPP示范项目的数量为16个，有15个由公司单独或牵头中标，1个为参与联合体中标。
鼓励和吸引民间资本参与PPP项目是重要的政策导向之一。目前，央企、国企仍是参与PPP项目的主体，但民企在其中占有一席之地樊锦霖。据财政部PPP中心的最新统计显示，截至12月末，597个落地示范项目的签约社会资本信息已入库，包括333个独家社会资本项目和264个联合体项目，签约社会资本共981家，包括民营340家、港澳台27家、外商16家、国有569家，民营企业占比34.7%。
4. 规范之后示范引导发展新动向，看好民营环保企业弹性
2017年，是PPP项目规范实施年。2017年以来，财政部50号文、87号文、92号文，国资委192号文连续发布，从规范地方政府举债、制止地方以购买服务名义进行工程建设、加严入库标准、规范央企参与PPP共4个方面化解PPP发展过程中的问题，旨在进一步规范PPP项目运作，纠正PPP泛化滥用现象、防止PPP异化为新的融资平台、坚决遏制隐性债务风险增量、推动PPP回归公共服务供给机制、纠正PPP重工程轻运营的现象。同时，国资委192号文加大对央企参与PPP的规范力度，加之利率上行、银行对PPP项目收紧放贷，部分PPP项目推进不及预期，短期看PPP板块经历调整，长期看巩固PPP健康发展基础。
第四批PPP示范项目时隔第三批一年之后公布，对2017PPP规范实施年之后PPP何去何从具有重要的指引作用，继续大力支持环保PPP项目、支持民营企业参与PPP有望成为未来PPP的重要方发展向。
整体看，PPP项目有望继续保持稳步推进态势。根据财政部《2017年度全国PPP项目信息情况报告》显示，截至2017年12月末，全国PPP综合信息平台收录到管理库和储备清单的PPP项目共有14424个，总投资额为18.2万亿元，同比2016年度末分别+28.1%和+34.8%。其中，管理库项目7137个，储备清单项目7287个。7137个管理库项目投资额10.8万亿元，与9月末季度环比净增359个项目(已扣除退库项目数)、投资额6,376亿元;与2016年12月末同比净增2864个项目、投资额4.0万亿元。
落地情况方面，7137个入管理库的项目中，已落地(即签约进入执行阶段)项目2729个，落地率38.2%，投资额4.6万亿元，季度环比净增项目341个、投资额5,126亿元，年度同比净增落地项目1378个、投资额2.4万亿元。
考虑到PPP相关政策逐步由规范走向引导，政策鼓励PPP在环保领域实施，民企参与PPP得到大力支持，看好环保类民企PPP项目后续逐步推进带来业绩释放。从第四批示范项目环保类项目领域分布来看，水治理(水环境综合治理、海绵城市&管网)数量、金额占比最大，未来订单释放业绩前景较为广阔，随着水十条、河长制、黑臭水体治理的不断推进，看好治水需求不断释放。
5. 风险提示
PPP相关政策变动，利率继续大幅度上行，PPP项目落地不及预期哑王爷。
财政部关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知
财金〔2018〕8号
各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），新疆生产建设兵团财政局：
根据《关于组织开展第四批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》（财金〔2017〕76号），为推动政府和社会资本合作（PPP）示范项目建设取得更大实效，我部会同有关部委联合组织开展了第四批PPP示范项目申报筛选工作，现通知如下：
一、根据专家评审结果，在有关部委、省级财政部门申报的1226个项目中，确定北京市新机场北线高速公路（北京段）PPP项目等396个项目作为第四批PPP示范项目（详见附件），涉及投资额7588亿元。
二、各级财政部门要加强与行业主管部门的协调配合我爱涿州论坛，建立健全示范项目的对口联系和跟踪指导机制，监督指导项目实施机构认真组织项目实施。截至本通知印发之日尚未签约的示范项目，应按照《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金〔2017〕92号）等有关规定，完善项目相关材料，确保规范运作。鼓励已签约示范项目进一步优化项目运作机制，切实保障项目长期稳定运行。中央财政对规范运作的示范项目给予以奖代补资金支持，请已签约示范项目所在地财政部门按照《普惠金融发展专项资金管理办法》（财金〔2016〕85号）要求，及时做好奖励资金申报工作。
三、各级财政部门应加强与工商业联合会的沟通协调，积极推动示范项目与中国政企合作投资基金、民营企业进行合作对接。尚未签约的项目应坚持公开竞争性方式选择社会资本，保障各类社会资本平等参与，同等条件下优先选择民营企业合作。中央财政将在安排PPP项目以奖代补资金时对民营企业参与的项目给予优先支持，并加强案例宣传、经验分享和模式推广，进一步发挥示范项目对民营企业参与的引导带动作用。
四、各级财政部门要会同行业主管部门加强对示范项目审批、采购、融资、建设、运营情况的监督管理。项目使用土地应当符合土地利用总体规划和年度计划，依法办理建设用地审批手续申不害变法。不得直接按项目打包成片供应土地，不得直接依据PPP项目合作协议向社会资本方提供土地使用权。对于存在违法违规行为，未按规定履行规划立项、土地管理、国有资产管理等相关审批手续，未能于2018年12月底前完成社会资本采购，未按规定落实项目资本金及债权融资，未严格执行绩效考核机制或绩效考核多次不达标的项目，将调出示范项目名单。
五、各级财政部门要会同行业主管部门按照《政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台信息公开管理暂行办法》（财金〔2017〕1号）等有关规定，主动接受社会监督，加强示范项目信息和咨询服务信息公开。财政部将适时公布第四批示范项目申报材料及评审专家名单。对于申报材料弄虚作假或评审专家徇私舞弊影响示范项目评审结果的，以及未及时充分公开项目信息或项目实施情况与申报材料严重不符的，一经查实，将调出示范项目名单，并将相关咨询机构或评审专家从咨询机构库或专家库中清退。
财政部
2018年立春刚过，财政部第四批示范项目名单便带着浓浓暖意火热出炉，396个项目从1226个项目中脱颖而出。在财政部四批示范项目中，大岳咨询为政府方提供咨询服务的项目在行业内始终保持领先。
值得注意的是，财政部今年在公布示范项目名单的同时，在农林水利和生态环保、基本公共服务、交通运输、市政工程、综合开发五大领域甄选12个优中选中的项目，对项目亮点进行了重点分析。这12个项目中，由大岳提供咨询服务的项目是河北省衡水市奥林匹克体育中心项目、贵州省高速公路机电系统网络升级建设PPP项目、陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目。
从这些项目的亮点中，我们可以看到财政部对PPP适用领域、参与主体、模式创新和技术完善方面的鼓励方向。
一、鼓励以PPP的方式实现基础设施扶贫、产业扶贫和生态扶贫
PPP作为国家推动基础设施和公共服务供给侧改革的主要政策工具，紧密围绕国家的总体战略。我们观察到，第四批示范项目的评选紧密围绕精准脱贫这一主旨，共有68个项目来自连片扶贫开发地区，占项目总数的17%，投资规模达到1855亿元。
在12个亮点项目中，有3个项目与扶贫主题有关。陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目以交通带动革命老区振兴和红色旅游开发；河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目创新的采用了“龙头企业+分布式基地+农户投资代表”的产业扶贫模式；福建省三明市将乐县重点生态区位森林资源保护PPP项目通过创造护林养林的就业岗位进行生态扶贫。
PPP项目与扶贫主题结合并不容易，社会资本对项目稳定回报的要求与贫困地区的地方政府能力和市场需求往往无法吻合。亮点项目在发掘当地资源禀赋优势、优化资源配置方面做出了创新性的工作，使得PPP成了为贫困地区引资、引智的有力工具。尤其值得关注的是，随着2018年中央一号文件的公布，充分发挥财政资金的引导作用，撬动金融和社会资本更多投向乡村是实施乡村振兴战略的重要组成部分，我们可以预见到后续与农业农村相关的PPP项目将有广阔的空间。
二、鼓励引入民营资本激发PPP的活力
吸引民营资本参与PPP项目，一直是PPP相关政策希望达到的目标。第四批示范项目中，有143个项目有民营资本参与。财政部希望通过示范项目评选，进一步鼓励政府在选择社会资本的时候，减少对民营企业的歧视，给予民营企业更加公平的竞争环境。
在12个亮点项目中，有5个项目明确选择了民营企业作为社会资本或中标联合体的组成方，分别是河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目，辽宁省葫芦岛市老年公寓PPP项目，四川省宜宾市南溪区长江生态文化旅游产业综合开发项目，陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目，广西壮族自治区崇左市崇左?龙赞东盟国际林业循环经济产业园（一期）PPP项目。
民营企业ca1439，特别是运营类的民营企业，更加关注项目的长期运营。吸引这类民营企业积极参与PPP，有利于从源头引入社会资本创新的商业模式和技术进步，提升公共服务的社会效益和经济效益。
三、鼓励公益性服务和商业性项目打包创新PPP项目的回报机制
界定PPP的适用领域一直是PPP立法层面的难题。从PPP的原理上来说，PPP应适用于公共服务领域，不适合在纯市场领域与民争利。但不可否认的是，一些公共产品和公共服务，加上适当的经营要素，能够在提升公共服务效果的同时带来良好的经济效益，例如文体场馆；还有一些旅游、产业园区、农业产业项目，项目本身对当地具有巨大的正外部效益，对于经济落后地区来说，产业自身集聚能力不足的情况下，需要政府以公共力量推动地方经济发展。在这种情况下，引入PPP能够达到四两拨千斤的效用。
在12个亮点项目中，涉及公益性服务与商业性项目打包的有7个项目。农林水利和生态环保类的三个亮点项目——河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目、福建省三明市将乐县重点生态区位森林资源保护PPP项目、云南省昭通市盐津县落雁乡基本农田保护和农业生态旅游政府和社会资本合作项目，分别属于政府通过农业、林业和旅游业实施农村振兴；基本公共服务类的辽宁省葫芦岛市老年公寓PPP项目将公益性养老服务和非公益性养老服务打包，四川省宜宾市南溪区长江生态文化旅游产业综合开发项目则是将旅游业与基础设施项目打包；交通运输类的贵州省高速公路机电系统网络升级建设PPP项目，则是将基础机电系统网络与增值业务打包；综合开发类的浙江省湖州市南浔区产业新城PPP项目则是将新城运营、招商服务与基础设施建设打包重生粉黛仙路。
值得关注的是，财办金〔2017〕92号文强调商业地产开发、招商引资项目等不属于政府公共服务，不应采用PPP的模式。从亮点项目反馈的信息来看，单纯的商业地产开发和招商引资项目，显然不属于PPP，但是如果产业园区类项目、农业招商类项目，能够建立招商服务、商业项目开发与公共服务之间的内在联系，将商业需求风险在政府和社会资本之间进行合理分担，政府在重点做好自己本职范围之内的事宜的基础上，合理调动社会资本的资源整合、招商、运营的优势，商业因素不仅不会阻碍PPP模式的适用，反而能够成为PPP的亮点。
四、鼓励项目咨询过程中的技术创新和模式创新
这一轮PPP已经高速发展了四年，经过大量项目的知识扩散，中规中矩的项目运作模式已经为各方熟悉，咨询服务的价值在于能否在合规的框架内为项目带来技术创新和模式创新。这方面，大岳咨询提供服务的项目有绝对优势。
在12个项目中，大岳咨询提供服务的河北省衡水市奥林匹克体育中心项目，采取“设计-建设-融资-经营-移交（DBFOT）”的方式建设运营包含体育场、综合篮球馆和全民健身中心在内的体育中心，充分发挥社会资本的设计、运营和管理能力，通过优化设计提高运营水平。在风险分析中，运用风险核对表法、专家讨论法对风险进行充分识别，从风险发生概论和风险影响程度两个维度进行了风险等级评价，合理分配风险，并设计了重大风险的管理措施。在绩效考核上，针对建设和运营分别设定考核机制，其中运营考核又分为可用性运营考核和综合运营考核，明晰标准，实现激励相容。大岳咨询提供服务的贵州省高速公路机电系统网络升级建设PPP项目，采用了政府一元金股入股的模式，优化政府对项目公司的知情权和监督权。此外本项目通过引进当前最先进的技术，大力推动了互联网与行业融合的创新发展。大岳咨询提供服务的陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目则充分利用了“肥瘦结合”的策略，提高了项目的财务可行性。
此外，内蒙古自治区兴安盟乌兰浩特市、科右前旗、经济技术开发区供水配水污水处理及管网一体化项目建立的饮水、供水、输水、污水一体化的大水务模式，湖南省湘西自治州泸溪县污水及垃圾处理环卫一体化PPP项目建立的乡镇污水、垃圾统一运营管理模式，也值得行业内学习和借鉴。
五、重视财政承受能力论证的审慎性
财政承受能力是衡量地方政府是否有能力、有空间开展PPP项目的核心指标。财承测算的审慎、合理，也是项目亮点之一。
在12个项目中紫苑寺有子，河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目以6%的增长率来预测未来15年的财政收入，财承论证稳妥有度；福建省三明市将乐县重点生态区位森林资源保护PPP项目，财承论证结合前五年一般公共预算支出平均年增长率等实际情况使用幂函数模型进行预测；内蒙古自治区兴安盟乌兰浩特市、科右前旗、经济技术开发区供水配水污水处理及管网一体化项目进行财政承受能力论证中充分考虑土地财政收支不确定性及未来国家经济增长趋势，在前五年财政支出年均增长率约为12%的前提下，结合财政预算按照收支平衡、略有节余的原则，保守预测财政政支出增长率为5%，做到风险可控。可见，通过审慎合理的财承测算，控制地方政府PPP项目的支付责任风险，也是PPP监管的重中之重。
六、推动建立适用于PPP的土地政策
土地政策一直是制约PPP的政策要素。许多地方政府不愿意将PPP项目公司与政府自己的平台公司同等对待，即便是公益性的项目，也不能将土地划拨给项目公司，导致PPP项目公司的土地使用权来源一直模糊不清。广西壮族自治区崇左市崇左?龙赞东盟国际林业循环经济产业园（一期）PPP项目中，项目园区基础设施及公共服务部分用地由政府方划拨给项目公司土地使用权，园区内经营性用地由园区入驻企业或项目公司以出让的方式获得土地使用权，根据园区入驻企业的需求设定资产租赁、产权出售、先租后购三套运作模式，明确土地在项目周期内的责任权属。这是一个重要的信号，对于政府付费类和可行性缺口补助类的项目，可以探索土地划拨的顺畅路径，以消除社会资本投资的后顾之忧。
另外，值得注意的是，浙江省湖州市南浔区产业新城PPP项目中，社会资本向政府提供了土地整理投资的服务，这意味着土地整理费用纳入PPP总投资的通道逐渐清晰。
来源：安信证券环保公用研究、财政部
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第四批示范项目审核加严，优先支持环保和民企参与：2月6日，财政部公布第四批PPP示范项目名单，共有396个项目入选，项目金额总计达到7588亿元。与第三批对比，第四批入选项目数量减少120个，入选率降低11.65个百分点，入选投资额减少4120亿元，第四批示范项目审批更加严格，更加注重项目规范和质量。经历2017年PPP规范之年以后，第四批示范项目的政策导向性值得关注，建议重点关注示范项目明确优先支持的方向：(1)环保类PPP(2)民企参与的PPP。
环保项目数量占比达到四成，水治理占比居前：根据对示范项目进行梳理，我们统计得到共有156个项目为环保项目，数量占比39.4%，投资金额合计1602.7亿元，金额占比21.31%花心梦里人，在入围项目数量、金额较第三批下降的情况下，环保项目数量占比提升4个百分点，彰显政策对环保类PPP支持力度不减，同时，环保PPP较其他PPP运营色彩更加浓厚，符合目前PPP政策重视运营的导向，同时考虑到污染防治攻坚战持续推进，环保有望成为政策鼓励实施PPP重要领域之一。环保类项目中，水治理项目数量(占比73%)以及金额(占比85%)最大，同时海绵城市、水环境综合治理单体项目金额居环保项目前列。
民企参与项目占据示范项目一席之地：第四批PPP示范项目充分体现了PPP向民营企业的倾斜，在第四批示范项目已经落地的247个项目中，民营企业参与项目143个、投资额2429亿元陈燕琳 ，占比分别为57.9%和51%，高于前三批落地项目46.9%的民企参与率。2017年11月，国资委192号文、发改委2059号文先后发布，分别旨在规范央企参与PPP和鼓励民间资本参与PPP，民企参与PPP项目政策环境进一步转暖。民营企业在规划、技术和运营等方面优势较为突出，根据明树数据统计，碧水源、铁汉生态、东方园林、博世科、国祯环保等民营企业在手订单入围示范项目数量位列各社会资本前列，彰显民企优势。
示范引导PPP发展新方向，看好民营环保企业弹性：经历2017年一系列PPP规范政策之后，PPP何去何从成为市场关注，第四批示范项目明确导向：支持环保领域实施PPP、鼓励民营参与。看好民营企业未来PPP拿单带来业绩释放，示范项目中水治理项目数量、金额占比最高，同时平均单体金额较大，看好水治理领域企业前景和业绩弹性。
风险提示：PPP相关政策变动，利率继续大幅度上行，PPP项目落地不及预期。
1. 示范项目审核加严，优先支持环保和民企参与
2月6日，财政部公布第四批PPP示范项目名单，共有396个项目入选，项目金额总计达到7588亿元。本次示范项目评审充分体现政策导向性，明确设定优先支持项目，包括：环境保护等基本公共服务领域项目、民营企业参与的项目、存量项目、国务院确定的推广PPP模式成效明显市县的项目，并对连片扶贫开发地区项目予以倾斜。我们建议重点关注的政策方向有：(1)政策大力支持环保类PPP项目(2)鼓励民营企业参与PPP。
市政工程类项目数量最多，交通运输类项目总体金额最大。示范项目行业分布方面，根据财政部给出的一级行业分类，市政工程类项目数量最多，达到164个;交通运输和市政工程项目总金额分别为2376亿元和1999亿元，总金额位列前两位。市政工程项目中，污水处理、管网、垃圾处理、海绵城市、排水都属于环保类项目，这部分项目数量达到102个，金额达到991亿元，在市政工程项目中占比较大。
可行性缺口补助、使用者付费项目占比最大。回报模式方面，从项目数量看，可行性缺口补助类项目数量最多，为267个，占比67%;使用者付费类其次，为67个，占比17%;政府付费类项目数量最少，为62个5尺4寸，占比16%。从投资金额看，可行性缺口补助类项目投资额最多，为5383.70亿元，占比71%;其次为使用者付费类项目，为1506.36亿元，占比20%;政府付费类项目投资金额最少，蔡轩正为698.38亿元，占比9%。
审批严格带来入选项目数量以及比率双降。共有1226个项目申报第四批示范项目，涉及总投资2.12万亿元，396个示范项目入围，占全部申报项目的32%，入围项目投资总额7588.44亿元，占比35.8%。与第三批对比，第四批申报数量增加52个，申报投资额减少1800亿元，入选项目数量减少120个，入选率降低11.65个百分点，入选投资额减少4120亿元。
第四批PPP示范项目的审批更加严格，更加强调项目实施的规范性和高质量，尤其是要求项目规划立项、用地审批等前期手续完备，通过物有所值评价和财政承受能力论证，并与行业政策导向保持一致，不考虑运营的项目明确不被纳入示范评审范围。项目成熟度方面，第四批入选项目中已落地项目247个、投资额4761亿元，占比均分比为62.4%和62.7%相田丽子，项目成熟度较第三批进一步提高。
2. 环保项目占比升至四成，水治理项目占比居前
环保项目数量占比近四成，审核加严背景下彰显对环保PPP支持力度不减。我们对示范项目进行梳理，统计396个示范项目中共有156个项目为环保项目，数量占比39.4%，环保示范项目投资金额合计1602.7亿元，占总投资金额21.31%。
政策引导环保成为PPP实施重要领域之一。第四批示范项目数量和金额较第三批净减少120个和4120亿元，但是环保项目数量和金额降幅远小于整体幅度，环保项目数量占比较第三批提高4%百分点，金额占比较第三批略有提升。在对示范项目审核趋严的背景下，彰显政府对环保类PPP项目坚定支持力度，十九大将生态文明提升至千年大计高度，防治污染攻坚战是未来三年全面决胜小康社会的关键时期三大攻坚战之一，环保力度持续加码，PPP作为实施环保项目的重要方式之一，受政策支持力度有望不变。同时，较其他项目而言，环保PPP项目后续运营对于达到治理效果更加重要，运营色彩更浓，符合目前PPP政策更加重视运营的导向，环保有望成为未来政策引导实施PPP项目的重要领域之一。
从整体入库情况向看，治污和绿色低碳项目占比过半数。财政部对于污染防治与绿色低碳经济项目的统计口径包括：公共交通、供排水、生态建设环应无求保、水利建设、可再生能源、教育、科技、文化、养老、医疗、林业、旅游等多个领域PPP项目，这些被认定为具有支持污染防治和推动经济结构绿色低碳化的作用。按该口径，截至2017年12月末，财政部PPP管理库中污染防治与绿色低碳项目3979个、投资额4.1万亿元，分别占管理库的55.8%、38.0%。落地项目方面，污染防治与绿色低碳落地项目1556个，投资额1.9万亿元，分别占入库项目的39.1%和46.3%。
我们对环保项目分为三大类：固废、水、其他类，其他类PPP项目主要有生态保护、生态综合治理、生物质能、人居环境、绿色循环产业园等。根据处理对象不同，固废类环保项目可分为：(1)市政垃圾(2)危废(福建省福州市危险废弃物综合处置项目，数量1个，投资金额2.72亿元，处于执行阶段)。在市政垃圾类项目方面，根据产业链上下游可分为(1)前端环卫项目(含垃圾清扫、清运、环卫一体化等)和(2)末端垃圾处置(生活垃圾焚烧、发电、厨余垃圾、建筑垃圾等)。
环保示范项目中水治理项目数量、金额最大。无论是数量和投金额角度看，水治理类项目在环保类示范项目中占比最高：数量114个(占比73%)，投资金额合计1359亿元(占比85%);固废类项目其次：数量32个(占比21%)，投资金额158亿元(占比10%)。从平均项目规模来看，水治理类项目平均投资金额为11.92亿元，固废类项目平均投资金额为2.68亿元。
从细分领域来看，管网&海绵城市、污水处理、水环境综合治理、垃圾末端处理项目数量较多，分别达到45个、31个、21个、10个一个丁老头 。如果再细化分类，可以发现生态保护&综合治理平均项目体量最大，平均项目投资金额达到20.92亿元，管网、海绵城市类项目平均投资金额为17.45亿元，水环境综合治理项目平均投资金额为13.58亿元，市政固废末端处置平均项目投资金额在3.15亿元，环卫项目平均项目金额在1.697亿元，环卫项目平均体量较小。
环卫PPP示范项目逐批次增多。随着党的十八大明确提出服务型政府的定位、《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》、《政府购买服务管理办法(暂行)》出台，政府向社会资本购买环卫服务、环卫市场化进程加速长耳定光仙，企业的环卫服务模式开始由单一的政府购买服务向政府购买服务+PPP模式发展多种模式发展，环卫PPP项目逐步增多。前四批国家PPP示范项目中，入围环卫项目由第一批的0个稳步增长到第四批的10个。
3. 优先支持民企参与，民企占据一席之地
2017年11月，国资委192号文和发改委2059号文先后发布，分别旨在规范央企参与PPP和鼓励民间资本参与PPP，民间资本参与PPP项目政策环境进一步转暖。第四批PPP示范项目充分体现了PPP向民营企业的倾斜，在第四批示范项目已经落地的247个项目中，民营企业参与项目143个、投资额2429亿元，占比分别为57.9%和51%，高于前三批落地项目46.9%的民营企业参与率。
民营资本在市政工程类项目中参与度较高。民企参与的行业领域有17个，其中，市政工程类占比最大金富力士，其余分别是生态建设和环境保护、养老、水利建设、医疗卫生等。在数量最多的163个市政工程类项目中，民营资本单独中标或作为联合体牵头方中标的项目数量为50个，占市政工程类项目数量30.7%，占其中已落地项目数量的49%;投资额403.24亿元，占市政工程类项目总金额的20.2%，占其中已落地项目投资额的30%。民营资本作为联合体参与方中标的项目数量为7个，占市政工程类已落地项目数量的7%;投资额274.37亿元，占市政工程类已落地项目投资额的20%。
根据明树数据统计，碧水源、铁汉生态、东方园林、博世科、国祯环保等民营企业订单入围第四批PPP示范项目数量较多，位列各社会资本前列。其中，碧水源入围PPP示范项目的数量为16个，有15个由公司单独或牵头中标，1个为参与联合体中标。
鼓励和吸引民间资本参与PPP项目是重要的政策导向之一。目前，央企、国企仍是参与PPP项目的主体，但民企在其中占有一席之地樊锦霖。据财政部PPP中心的最新统计显示，截至12月末，597个落地示范项目的签约社会资本信息已入库，包括333个独家社会资本项目和264个联合体项目，签约社会资本共981家，包括民营340家、港澳台27家、外商16家、国有569家，民营企业占比34.7%。
4. 规范之后示范引导发展新动向，看好民营环保企业弹性
2017年，是PPP项目规范实施年。2017年以来，财政部50号文、87号文、92号文，国资委192号文连续发布，从规范地方政府举债、制止地方以购买服务名义进行工程建设、加严入库标准、规范央企参与PPP共4个方面化解PPP发展过程中的问题，旨在进一步规范PPP项目运作，纠正PPP泛化滥用现象、防止PPP异化为新的融资平台、坚决遏制隐性债务风险增量、推动PPP回归公共服务供给机制、纠正PPP重工程轻运营的现象。同时，国资委192号文加大对央企参与PPP的规范力度，加之利率上行、银行对PPP项目收紧放贷，部分PPP项目推进不及预期，短期看PPP板块经历调整，长期看巩固PPP健康发展基础。
第四批PPP示范项目时隔第三批一年之后公布，对2017PPP规范实施年之后PPP何去何从具有重要的指引作用，继续大力支持环保PPP项目、支持民营企业参与PPP有望成为未来PPP的重要方发展向。
整体看，PPP项目有望继续保持稳步推进态势。根据财政部《2017年度全国PPP项目信息情况报告》显示，截至2017年12月末，全国PPP综合信息平台收录到管理库和储备清单的PPP项目共有14424个，总投资额为18.2万亿元，同比2016年度末分别+28.1%和+34.8%。其中，管理库项目7137个，储备清单项目7287个。7137个管理库项目投资额10.8万亿元，与9月末季度环比净增359个项目(已扣除退库项目数)、投资额6,376亿元;与2016年12月末同比净增2864个项目、投资额4.0万亿元。
落地情况方面，7137个入管理库的项目中，已落地(即签约进入执行阶段)项目2729个，落地率38.2%，投资额4.6万亿元，季度环比净增项目341个、投资额5,126亿元，年度同比净增落地项目1378个、投资额2.4万亿元。
考虑到PPP相关政策逐步由规范走向引导，政策鼓励PPP在环保领域实施，民企参与PPP得到大力支持，看好环保类民企PPP项目后续逐步推进带来业绩释放。从第四批示范项目环保类项目领域分布来看，水治理(水环境综合治理、海绵城市&管网)数量、金额占比最大，未来订单释放业绩前景较为广阔，随着水十条、河长制、黑臭水体治理的不断推进，看好治水需求不断释放。
5. 风险提示
PPP相关政策变动，利率继续大幅度上行，PPP项目落地不及预期哑王爷。
财政部关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知
财金〔2018〕8号
各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），新疆生产建设兵团财政局：
根据《关于组织开展第四批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》（财金〔2017〕76号），为推动政府和社会资本合作（PPP）示范项目建设取得更大实效，我部会同有关部委联合组织开展了第四批PPP示范项目申报筛选工作，现通知如下：
一、根据专家评审结果，在有关部委、省级财政部门申报的1226个项目中，确定北京市新机场北线高速公路（北京段）PPP项目等396个项目作为第四批PPP示范项目（详见附件），涉及投资额7588亿元。
二、各级财政部门要加强与行业主管部门的协调配合我爱涿州论坛，建立健全示范项目的对口联系和跟踪指导机制，监督指导项目实施机构认真组织项目实施。截至本通知印发之日尚未签约的示范项目，应按照《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金〔2017〕92号）等有关规定，完善项目相关材料，确保规范运作。鼓励已签约示范项目进一步优化项目运作机制，切实保障项目长期稳定运行。中央财政对规范运作的示范项目给予以奖代补资金支持，请已签约示范项目所在地财政部门按照《普惠金融发展专项资金管理办法》（财金〔2016〕85号）要求，及时做好奖励资金申报工作。
三、各级财政部门应加强与工商业联合会的沟通协调，积极推动示范项目与中国政企合作投资基金、民营企业进行合作对接。尚未签约的项目应坚持公开竞争性方式选择社会资本，保障各类社会资本平等参与，同等条件下优先选择民营企业合作。中央财政将在安排PPP项目以奖代补资金时对民营企业参与的项目给予优先支持，并加强案例宣传、经验分享和模式推广，进一步发挥示范项目对民营企业参与的引导带动作用。
四、各级财政部门要会同行业主管部门加强对示范项目审批、采购、融资、建设、运营情况的监督管理。项目使用土地应当符合土地利用总体规划和年度计划，依法办理建设用地审批手续申不害变法。不得直接按项目打包成片供应土地，不得直接依据PPP项目合作协议向社会资本方提供土地使用权。对于存在违法违规行为，未按规定履行规划立项、土地管理、国有资产管理等相关审批手续，未能于2018年12月底前完成社会资本采购，未按规定落实项目资本金及债权融资，未严格执行绩效考核机制或绩效考核多次不达标的项目，将调出示范项目名单。
五、各级财政部门要会同行业主管部门按照《政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台信息公开管理暂行办法》（财金〔2017〕1号）等有关规定，主动接受社会监督，加强示范项目信息和咨询服务信息公开。财政部将适时公布第四批示范项目申报材料及评审专家名单。对于申报材料弄虚作假或评审专家徇私舞弊影响示范项目评审结果的，以及未及时充分公开项目信息或项目实施情况与申报材料严重不符的，一经查实，将调出示范项目名单，并将相关咨询机构或评审专家从咨询机构库或专家库中清退。
财政部
2018年立春刚过，财政部第四批示范项目名单便带着浓浓暖意火热出炉，396个项目从1226个项目中脱颖而出。在财政部四批示范项目中，大岳咨询为政府方提供咨询服务的项目在行业内始终保持领先。
值得注意的是，财政部今年在公布示范项目名单的同时，在农林水利和生态环保、基本公共服务、交通运输、市政工程、综合开发五大领域甄选12个优中选中的项目，对项目亮点进行了重点分析。这12个项目中，由大岳提供咨询服务的项目是河北省衡水市奥林匹克体育中心项目、贵州省高速公路机电系统网络升级建设PPP项目、陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目。
从这些项目的亮点中，我们可以看到财政部对PPP适用领域、参与主体、模式创新和技术完善方面的鼓励方向。
一、鼓励以PPP的方式实现基础设施扶贫、产业扶贫和生态扶贫
PPP作为国家推动基础设施和公共服务供给侧改革的主要政策工具，紧密围绕国家的总体战略。我们观察到，第四批示范项目的评选紧密围绕精准脱贫这一主旨，共有68个项目来自连片扶贫开发地区，占项目总数的17%，投资规模达到1855亿元。
在12个亮点项目中，有3个项目与扶贫主题有关。陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目以交通带动革命老区振兴和红色旅游开发；河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目创新的采用了“龙头企业+分布式基地+农户投资代表”的产业扶贫模式；福建省三明市将乐县重点生态区位森林资源保护PPP项目通过创造护林养林的就业岗位进行生态扶贫。
PPP项目与扶贫主题结合并不容易，社会资本对项目稳定回报的要求与贫困地区的地方政府能力和市场需求往往无法吻合。亮点项目在发掘当地资源禀赋优势、优化资源配置方面做出了创新性的工作，使得PPP成了为贫困地区引资、引智的有力工具。尤其值得关注的是，随着2018年中央一号文件的公布，充分发挥财政资金的引导作用，撬动金融和社会资本更多投向乡村是实施乡村振兴战略的重要组成部分，我们可以预见到后续与农业农村相关的PPP项目将有广阔的空间。
二、鼓励引入民营资本激发PPP的活力
吸引民营资本参与PPP项目，一直是PPP相关政策希望达到的目标。第四批示范项目中，有143个项目有民营资本参与。财政部希望通过示范项目评选，进一步鼓励政府在选择社会资本的时候，减少对民营企业的歧视，给予民营企业更加公平的竞争环境。
在12个亮点项目中，有5个项目明确选择了民营企业作为社会资本或中标联合体的组成方，分别是河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目，辽宁省葫芦岛市老年公寓PPP项目，四川省宜宾市南溪区长江生态文化旅游产业综合开发项目，陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目，广西壮族自治区崇左市崇左?龙赞东盟国际林业循环经济产业园（一期）PPP项目。
民营企业ca1439，特别是运营类的民营企业，更加关注项目的长期运营。吸引这类民营企业积极参与PPP，有利于从源头引入社会资本创新的商业模式和技术进步，提升公共服务的社会效益和经济效益。
三、鼓励公益性服务和商业性项目打包创新PPP项目的回报机制
界定PPP的适用领域一直是PPP立法层面的难题。从PPP的原理上来说，PPP应适用于公共服务领域，不适合在纯市场领域与民争利。但不可否认的是，一些公共产品和公共服务，加上适当的经营要素，能够在提升公共服务效果的同时带来良好的经济效益，例如文体场馆；还有一些旅游、产业园区、农业产业项目，项目本身对当地具有巨大的正外部效益，对于经济落后地区来说，产业自身集聚能力不足的情况下，需要政府以公共力量推动地方经济发展。在这种情况下，引入PPP能够达到四两拨千斤的效用。
在12个亮点项目中，涉及公益性服务与商业性项目打包的有7个项目。农林水利和生态环保类的三个亮点项目——河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目、福建省三明市将乐县重点生态区位森林资源保护PPP项目、云南省昭通市盐津县落雁乡基本农田保护和农业生态旅游政府和社会资本合作项目，分别属于政府通过农业、林业和旅游业实施农村振兴；基本公共服务类的辽宁省葫芦岛市老年公寓PPP项目将公益性养老服务和非公益性养老服务打包，四川省宜宾市南溪区长江生态文化旅游产业综合开发项目则是将旅游业与基础设施项目打包；交通运输类的贵州省高速公路机电系统网络升级建设PPP项目，则是将基础机电系统网络与增值业务打包；综合开发类的浙江省湖州市南浔区产业新城PPP项目则是将新城运营、招商服务与基础设施建设打包重生粉黛仙路。
值得关注的是，财办金〔2017〕92号文强调商业地产开发、招商引资项目等不属于政府公共服务，不应采用PPP的模式。从亮点项目反馈的信息来看，单纯的商业地产开发和招商引资项目，显然不属于PPP，但是如果产业园区类项目、农业招商类项目，能够建立招商服务、商业项目开发与公共服务之间的内在联系，将商业需求风险在政府和社会资本之间进行合理分担，政府在重点做好自己本职范围之内的事宜的基础上，合理调动社会资本的资源整合、招商、运营的优势，商业因素不仅不会阻碍PPP模式的适用，反而能够成为PPP的亮点。
四、鼓励项目咨询过程中的技术创新和模式创新
这一轮PPP已经高速发展了四年，经过大量项目的知识扩散，中规中矩的项目运作模式已经为各方熟悉，咨询服务的价值在于能否在合规的框架内为项目带来技术创新和模式创新。这方面，大岳咨询提供服务的项目有绝对优势。
在12个项目中，大岳咨询提供服务的河北省衡水市奥林匹克体育中心项目，采取“设计-建设-融资-经营-移交（DBFOT）”的方式建设运营包含体育场、综合篮球馆和全民健身中心在内的体育中心，充分发挥社会资本的设计、运营和管理能力，通过优化设计提高运营水平。在风险分析中，运用风险核对表法、专家讨论法对风险进行充分识别，从风险发生概论和风险影响程度两个维度进行了风险等级评价，合理分配风险，并设计了重大风险的管理措施。在绩效考核上，针对建设和运营分别设定考核机制，其中运营考核又分为可用性运营考核和综合运营考核，明晰标准，实现激励相容。大岳咨询提供服务的贵州省高速公路机电系统网络升级建设PPP项目，采用了政府一元金股入股的模式，优化政府对项目公司的知情权和监督权。此外本项目通过引进当前最先进的技术，大力推动了互联网与行业融合的创新发展。大岳咨询提供服务的陕西省合阳至铜川、吴起至华池高速公路PPP项目则充分利用了“肥瘦结合”的策略，提高了项目的财务可行性。
此外，内蒙古自治区兴安盟乌兰浩特市、科右前旗、经济技术开发区供水配水污水处理及管网一体化项目建立的饮水、供水、输水、污水一体化的大水务模式，湖南省湘西自治州泸溪县污水及垃圾处理环卫一体化PPP项目建立的乡镇污水、垃圾统一运营管理模式，也值得行业内学习和借鉴。
五、重视财政承受能力论证的审慎性
财政承受能力是衡量地方政府是否有能力、有空间开展PPP项目的核心指标。财承测算的审慎、合理，也是项目亮点之一。
在12个项目中紫苑寺有子，河南省洛阳市汝阳县食用菌扶贫分布式基地建设项目以6%的增长率来预测未来15年的财政收入，财承论证稳妥有度；福建省三明市将乐县重点生态区位森林资源保护PPP项目，财承论证结合前五年一般公共预算支出平均年增长率等实际情况使用幂函数模型进行预测；内蒙古自治区兴安盟乌兰浩特市、科右前旗、经济技术开发区供水配水污水处理及管网一体化项目进行财政承受能力论证中充分考虑土地财政收支不确定性及未来国家经济增长趋势，在前五年财政支出年均增长率约为12%的前提下，结合财政预算按照收支平衡、略有节余的原则，保守预测财政政支出增长率为5%，做到风险可控。可见，通过审慎合理的财承测算，控制地方政府PPP项目的支付责任风险，也是PPP监管的重中之重。
六、推动建立适用于PPP的土地政策
土地政策一直是制约PPP的政策要素。许多地方政府不愿意将PPP项目公司与政府自己的平台公司同等对待，即便是公益性的项目，也不能将土地划拨给项目公司，导致PPP项目公司的土地使用权来源一直模糊不清。广西壮族自治区崇左市崇左?龙赞东盟国际林业循环经济产业园（一期）PPP项目中，项目园区基础设施及公共服务部分用地由政府方划拨给项目公司土地使用权，园区内经营性用地由园区入驻企业或项目公司以出让的方式获得土地使用权，根据园区入驻企业的需求设定资产租赁、产权出售、先租后购三套运作模式，明确土地在项目周期内的责任权属。这是一个重要的信号，对于政府付费类和可行性缺口补助类的项目，可以探索土地划拨的顺畅路径，以消除社会资本投资的后顾之忧。
另外，值得注意的是，浙江省湖州市南浔区产业新城PPP项目中，社会资本向政府提供了土地整理投资的服务，这意味着土地整理费用纳入PPP总投资的通道逐渐清晰。
来源：安信证券环保公用研究、财政部
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