中青旅行社戈壁创投徐晨：投资不是套利，更应益于社会-天使不投资人
戈壁创投徐晨：投资不是套利，更应益于社会-天使不投资人
徐晨把社会价值作为创业、创投的核心指标之一，“有些项目利润率很高，比如某些娱乐项目，但是不应该只关注在高额的利益上，更应该把关注点放在是否能给社会带来好处。”对于创投行业，他认为“创投是扶持创新、提高社会资金使用效率的一个渠道，而不是套利的渠道。”
全文：2967字|4分钟阅读
题图：戈壁创投管理合伙人 徐晨先生
徐晨，毕业于上海同济大学工程管理专业，后又获得英国约克大学的金融与经济硕士学位及经济学专业证书。拥有超过十年的风险投资行业经验，在此之前，他拥有互联网、金融、房地产和工程领域的跨行业经验。自2003年加入戈壁创投之后，徐晨专注于互联网及移动互联网、电子商务、在线社交、云计算等领域并进行了多项投资。戈壁麾下的CSDN、旅行者、数码媒体集团、亿动传媒、途牛旅游、汉柏科技、品果科技（Camera360)等都经历了快速成长，成为了行业的领军企业，并为投资者带来丰厚的回报。
今天为大家分享的是徐晨的故事，儒雅书生气质的他如何看待飞速变化的市场。
1
不干预创业者
戈壁坚持数据化和量化，我们还是强调多看行业里的公司，多进行横向比较。尽管现在某些行业的阶段还比较早，商业化程度比较低，融资也不活跃，但还是能够找到对比标的。
我们只投早期A轮，最多到B轮。有的项目可能很好，但D轮进去后会发现回报率只有2-3倍，连成本也赚不回来。
到现在为止，我们每年整体投资的项目大概50多个，比起很多投早期的机构，我们投的确实很少。如果单从公司管理的资金量和体量来看的话，我们可以投很多，但我们还是选择按照我们最初的做法，只选觉得好的，精的项目；我们也不是什么行业都关注，我们只关注我们能够搞明白的。能力范围、投资重点， 我们很明确。
我们的投资速度不算快，规模也不算大，对创业者也不是撒手不管，该提意见提意见，但相对开放任柏儒。好多投资人对创业者的态度就是，不按照他的做，就会发生冲突。我不是这样，我愿意抱着开放的心态，以管理的心态来提意见，但以非管理者的心态来看结果，不干预创业者太多。我从专业的角度提了意见，你不一定要照着做。在戈壁内部也是这样，管理者给出可行的意见，最后做不做取决于员工绝代村姑。
我们是一个相对独立的基金，有很多机会可以选择和某一个大机构绑定，但我们放弃了。戈壁是一个非常有纪律的基金，有些事儿我们坚决不做，有些事我们坚决执行。
2
行业洗牌加剧，如何立足？
很多人急功近利，看到什么东西大家在关注就做了，这是这两年比较明显的现象。真正优质的创业者其实没那么多。好多人不明白怎么回事儿，看到一个趋势，一看门槛也没那么高，没有太高的技术含量，也不需要太大的经济成本，就跳进来，一开始给大家的感觉能赚钱，但到后来惨烈的多，进来好多人，也出去好多人。
市场的波动加剧，以前三四年行业可能面临洗牌，现在更快。我觉得原因有两个：第一佟石头，好多投资者希望用钱买时间，提早入场，越早建立壁垒越好，经过一两年发展，对行业有个更深刻的认识之后，觉得不确定因素太多了。后面持观望态度的人，可能就没那么大勇气进入到这个行业。
第二，新技术、新模式一旦出现，就会对之前的模式产生很大冲击，行业周期迭代在加快。
为了适应市场，我们看项目的标准可能也会发生改变。抛开他们的逻辑，建立自己的逻辑，不在他们的系统里生存。
很多人说中国是C端特别大的市场，但现在最大的问题，中国已经过了人口红利期。C端的毛利一定程度上还是很低的，你的品牌溢价有，但不会特别高，并且这个情况短期不会有改变。
与其做一个不断需要竞争的市场支那之夜，不如把后面基础设施先服务好，投入B端市场，提供了更好的服务以后笑娶五夫，才会有更多溢价的产品，获得更多的机会。
3
不能抱着看三五年的心态，投一个两年的项目
如果风口前期我们没有抓住，等风口起来了我们也就不去吴善柳，跟着大家去炒热市场我觉得这种意义不大。坚持自己独立的判断，对我们来说很重要。
很多人都有从众心理，大家都投了，那我也投一把。生怕错过，没赶上这一波。没投ofo，也不后悔，为什么呢？这和我想的共享经济不太一样。你自己买车怎么能叫共享经济沈含枫，我给它的定位，就是一个出行服务公司，服务学生。
关于它的盈利，我有两点疑虑：第一，使用频次是否足够高；第二，损坏率是否低。现在看起来这两点还需要时间验证。
对大热门，大家基本不太看技术，都是看概念性的东西，只要有概念就行通天神医，没人太深究到底是什么样的。
现在的爆点可能是充电宝，大家觉得这是好项目。但这可能不会是一个长期市场，这个行业已经非常成熟了，产品形态也已经迭代过好多了。现在生产或者技术已经不是壁垒了，三年后充电宝什么样，大概还是这个样子。没有什么对错，最重要的是你不能错位，不能抱着看三五年的心态投一个两年的项目。
我们看企业，希望跳开短周期的的快速迭代，回到VC最该做的事儿，和公司一起走个三到五年，有一个阶段性的发展。
投资人最关键的是要有独立的思维模式和精准的直觉，而不是遵循别人的判断。如果投资真能复制，每次巴菲特开完股东大会，颜月溪就会诞生新一批的巴菲特，可事实并没有望奎信息网。从现成的知识中直接拿结果，没意义。
我去年用的模式今年可能就不用了，投这个行业用这个模式，投那个行业用那个模式，我自己也在不断调整。一切都没有定论，需要探索。
4
创投注重社会价值
徐晨提醒，“如果只为套利，进创投要慎重。”
“创投是增加资金使用效率的一个渠道，而不是套利的渠道，这不是我们应该做的。”他反复强调，“国内创投行业想要短期内快速套利的可能性会越来越小，利益回归也会趋于稳定。”
从美元基金起家的徐晨表示，“中国很多投资者都把风险投资看成赚钱的手段，但是在美国，对一个好的机构来说，会希望资金流能长期沉淀，产生稳定的收益。”
他认为创投的责任是提高社会效率，“我希望用社会闲置资金男人们别争宠，帮助那些符合社会大发展、但暂时资源匮乏的公司，最主要的还是大家对行业的远景、整个世界发展的一种探索和实践聂凌峰。”
被投企业的社会价值，是徐晨最看重的李惠媛 。“比如我们投资的CSDN，尽管后来的投资收益并没达到我们预期，但它为中国在那个阶段的技术水平提升、技术人员素质提升，起到了很关键的作用，这才是最核心的价值。虽然企业价值是大家最为关注的，但社会价值同样重要，而且两者从核心价值观来看，在逻辑上是一致的。中青旅行社”
5
独立思考胜于复制
最顶尖的创业多走在创新最前沿，投资人收到的商业计划书，常是自己一无所知的新领域，尤其如人工智能、金融等复杂度较高的项目，而且创业增长点日日不同，隔几个月可能就已翻天覆地，而投资自己不深刻理解的领域，将有可能带来巨大风险。
创投人最大的价值之一，正是优秀的投资思维模式。对此，徐晨也很直接：复制别人没有意义，必须独立思考。
“行业生态建设”是徐晨的口头禅。
他是微软BizSpark创业顾问委员会成员、中关村创投协会理事、TMT商会执行理事、天使成长营副院长兼导师，也致力于帮助更多的年轻创业者成长邹开云，担任亚马逊AWS、第一财经创业俱乐部、北大光华学院、交大安泰学院、黑马营、飞马旅、innospace的创业导师。
他却依然强调，“从现成的知识中直接拿结果，没意义。如果投资真能被别人教会，每次巴菲特股东大会后，就应该诞生一批巴菲特。因为一切没有定论，永远需要自己摸索。
“我去分享，只是分享一点观察思考暗宅之迷，借由启发大家自己去思考，从来不是要谁复制我的模式。我去年用的模式，今年可能就不用了，投这个行业用这个模式，投那个行业用那个模式，我自己也在不停调整。”他认为，创投人最关键是有独立判断力，有独立的思维模式和精准直觉，而不是遵循别人的判断或现有知识。
徐晨是怎么迅速对陌生领域作出判断的？
“主要是提升自己思考的能力。”徐晨不断提问以验证自己的判断，“这取决于合伙人自己对行业的看法，不是‘学’新行业，而是‘选’新行业。我主要通过和各界人士沟通，用多提问的方式挖掘别人对市场的看法，再从中去寻找答案，来验证自己对行业的看法。”
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徐晨把社会价值作为创业、创投的核心指标之一，“有些项目利润率很高，比如某些娱乐项目，但是不应该只关注在高额的利益上，更应该把关注点放在是否能给社会带来好处。”对于创投行业，他认为“创投是扶持创新、提高社会资金使用效率的一个渠道，而不是套利的渠道。”
全文：2967字|4分钟阅读
题图：戈壁创投管理合伙人 徐晨先生
徐晨，毕业于上海同济大学工程管理专业，后又获得英国约克大学的金融与经济硕士学位及经济学专业证书。拥有超过十年的风险投资行业经验，在此之前，他拥有互联网、金融、房地产和工程领域的跨行业经验。自2003年加入戈壁创投之后，徐晨专注于互联网及移动互联网、电子商务、在线社交、云计算等领域并进行了多项投资。戈壁麾下的CSDN、旅行者、数码媒体集团、亿动传媒、途牛旅游、汉柏科技、品果科技（Camera360)等都经历了快速成长，成为了行业的领军企业，并为投资者带来丰厚的回报。
今天为大家分享的是徐晨的故事，儒雅书生气质的他如何看待飞速变化的市场。
1
不干预创业者
戈壁坚持数据化和量化，我们还是强调多看行业里的公司，多进行横向比较。尽管现在某些行业的阶段还比较早，商业化程度比较低，融资也不活跃，但还是能够找到对比标的。
我们只投早期A轮，最多到B轮。有的项目可能很好，但D轮进去后会发现回报率只有2-3倍，连成本也赚不回来。
到现在为止，我们每年整体投资的项目大概50多个，比起很多投早期的机构，我们投的确实很少。如果单从公司管理的资金量和体量来看的话，我们可以投很多，但我们还是选择按照我们最初的做法，只选觉得好的，精的项目；我们也不是什么行业都关注，我们只关注我们能够搞明白的。能力范围、投资重点， 我们很明确。
我们的投资速度不算快，规模也不算大，对创业者也不是撒手不管，该提意见提意见，但相对开放任柏儒。好多投资人对创业者的态度就是，不按照他的做，就会发生冲突。我不是这样，我愿意抱着开放的心态，以管理的心态来提意见，但以非管理者的心态来看结果，不干预创业者太多。我从专业的角度提了意见，你不一定要照着做。在戈壁内部也是这样，管理者给出可行的意见，最后做不做取决于员工绝代村姑。
我们是一个相对独立的基金，有很多机会可以选择和某一个大机构绑定，但我们放弃了。戈壁是一个非常有纪律的基金，有些事儿我们坚决不做，有些事我们坚决执行。
2
行业洗牌加剧，如何立足？
很多人急功近利，看到什么东西大家在关注就做了，这是这两年比较明显的现象。真正优质的创业者其实没那么多。好多人不明白怎么回事儿，看到一个趋势，一看门槛也没那么高，没有太高的技术含量，也不需要太大的经济成本，就跳进来，一开始给大家的感觉能赚钱，但到后来惨烈的多，进来好多人，也出去好多人。
市场的波动加剧，以前三四年行业可能面临洗牌，现在更快。我觉得原因有两个：第一佟石头，好多投资者希望用钱买时间，提早入场，越早建立壁垒越好，经过一两年发展，对行业有个更深刻的认识之后，觉得不确定因素太多了。后面持观望态度的人，可能就没那么大勇气进入到这个行业。
第二，新技术、新模式一旦出现，就会对之前的模式产生很大冲击，行业周期迭代在加快。
为了适应市场，我们看项目的标准可能也会发生改变。抛开他们的逻辑，建立自己的逻辑，不在他们的系统里生存。
很多人说中国是C端特别大的市场，但现在最大的问题，中国已经过了人口红利期。C端的毛利一定程度上还是很低的，你的品牌溢价有，但不会特别高，并且这个情况短期不会有改变。
与其做一个不断需要竞争的市场支那之夜，不如把后面基础设施先服务好，投入B端市场，提供了更好的服务以后笑娶五夫，才会有更多溢价的产品，获得更多的机会。
3
不能抱着看三五年的心态，投一个两年的项目
如果风口前期我们没有抓住，等风口起来了我们也就不去吴善柳，跟着大家去炒热市场我觉得这种意义不大。坚持自己独立的判断，对我们来说很重要。
很多人都有从众心理，大家都投了，那我也投一把。生怕错过，没赶上这一波。没投ofo，也不后悔，为什么呢？这和我想的共享经济不太一样。你自己买车怎么能叫共享经济沈含枫，我给它的定位，就是一个出行服务公司，服务学生。
关于它的盈利，我有两点疑虑：第一，使用频次是否足够高；第二，损坏率是否低。现在看起来这两点还需要时间验证。
对大热门，大家基本不太看技术，都是看概念性的东西，只要有概念就行通天神医，没人太深究到底是什么样的。
现在的爆点可能是充电宝，大家觉得这是好项目。但这可能不会是一个长期市场，这个行业已经非常成熟了，产品形态也已经迭代过好多了。现在生产或者技术已经不是壁垒了，三年后充电宝什么样，大概还是这个样子。没有什么对错，最重要的是你不能错位，不能抱着看三五年的心态投一个两年的项目。
我们看企业，希望跳开短周期的的快速迭代，回到VC最该做的事儿，和公司一起走个三到五年，有一个阶段性的发展。
投资人最关键的是要有独立的思维模式和精准的直觉，而不是遵循别人的判断。如果投资真能复制，每次巴菲特开完股东大会，颜月溪就会诞生新一批的巴菲特，可事实并没有望奎信息网。从现成的知识中直接拿结果，没意义。
我去年用的模式今年可能就不用了，投这个行业用这个模式，投那个行业用那个模式，我自己也在不断调整。一切都没有定论，需要探索。
4
创投注重社会价值
徐晨提醒，“如果只为套利，进创投要慎重。”
“创投是增加资金使用效率的一个渠道，而不是套利的渠道，这不是我们应该做的。”他反复强调，“国内创投行业想要短期内快速套利的可能性会越来越小，利益回归也会趋于稳定。”
从美元基金起家的徐晨表示，“中国很多投资者都把风险投资看成赚钱的手段，但是在美国，对一个好的机构来说，会希望资金流能长期沉淀，产生稳定的收益。”
他认为创投的责任是提高社会效率，“我希望用社会闲置资金男人们别争宠，帮助那些符合社会大发展、但暂时资源匮乏的公司，最主要的还是大家对行业的远景、整个世界发展的一种探索和实践聂凌峰。”
被投企业的社会价值，是徐晨最看重的李惠媛 。“比如我们投资的CSDN，尽管后来的投资收益并没达到我们预期，但它为中国在那个阶段的技术水平提升、技术人员素质提升，起到了很关键的作用，这才是最核心的价值。虽然企业价值是大家最为关注的，但社会价值同样重要，而且两者从核心价值观来看，在逻辑上是一致的。中青旅行社”
5
独立思考胜于复制
最顶尖的创业多走在创新最前沿，投资人收到的商业计划书，常是自己一无所知的新领域，尤其如人工智能、金融等复杂度较高的项目，而且创业增长点日日不同，隔几个月可能就已翻天覆地，而投资自己不深刻理解的领域，将有可能带来巨大风险。
创投人最大的价值之一，正是优秀的投资思维模式。对此，徐晨也很直接：复制别人没有意义，必须独立思考。
“行业生态建设”是徐晨的口头禅。
他是微软BizSpark创业顾问委员会成员、中关村创投协会理事、TMT商会执行理事、天使成长营副院长兼导师，也致力于帮助更多的年轻创业者成长邹开云，担任亚马逊AWS、第一财经创业俱乐部、北大光华学院、交大安泰学院、黑马营、飞马旅、innospace的创业导师。
他却依然强调，“从现成的知识中直接拿结果，没意义。如果投资真能被别人教会，每次巴菲特股东大会后，就应该诞生一批巴菲特。因为一切没有定论，永远需要自己摸索。
“我去分享，只是分享一点观察思考暗宅之迷，借由启发大家自己去思考，从来不是要谁复制我的模式。我去年用的模式，今年可能就不用了，投这个行业用这个模式，投那个行业用那个模式，我自己也在不停调整。”他认为，创投人最关键是有独立判断力，有独立的思维模式和精准直觉，而不是遵循别人的判断或现有知识。
徐晨是怎么迅速对陌生领域作出判断的？
“主要是提升自己思考的能力。”徐晨不断提问以验证自己的判断，“这取决于合伙人自己对行业的看法，不是‘学’新行业，而是‘选’新行业。我主要通过和各界人士沟通，用多提问的方式挖掘别人对市场的看法，再从中去寻找答案，来验证自己对行业的看法。”
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