偷渡去美国无线通信模组：行业未来五年超400亿，国内有望诞生全球龙头-众视IoT
无线通信模组：行业未来五年超400亿，国内有望诞生全球龙头-众视IoT
国内市场空间：2022年465.5亿元，CARG19.8%
预计2017~2019年无线模组价值高速增长。按照工信部数据，2020年我国物联网产业规模计划达到1.5万亿元；我们认为芯片/模组/终端价值量占比30%，对应4500亿元；其中通信芯片+模组估计贡献8~10%，2020年空间预计360~450亿元。
物联网产业发展遵循“连接先行-平台运营-数据变现”的三步走逻辑，2017~2019年网络运营商、芯片模组厂商、应用集成商在政策指引下共同推动连接数爆发，中上游的模组厂商优先受益。
结合产业调研分析不同类型模组的数量X单价，预测国内空间2020年385.8亿元、2022年465.5元。
我们区分网络类型对国内物联网连接数给出了预测，到2022年：蜂窝物联网2.9亿部(占比6.6%)、LPWA11.3亿部(占比25.2%)、局域物联网30.5亿部(占比68.1%)。
经过公开资料及产业摸底调研，汇总不同网络类型的模组当前平均价格并给出未来预测，预计到2022年模组价值量：蜂窝物联网231.8亿元(占比49.8%)、LPWA157.9亿元(占比36.2%)、局域物联网75.8亿元(占比16.3%)。
预计到2022年无线模组合计市场空间465.5亿元，2017~2022年CAGR30.0%，其中2018年YoY达到峰值为84.5%。
蜂窝模组：市场空间CAGR27.2%，4G模组有望成为主流
连接数分析:2G放缓、3G稳定、4G激增。从2015年开始2G网络承担大部分M2M连接数，在实际使用过程中遇到并发连接数受限、终端功耗过高等挑战;NB-IOT在低功耗场景对2G网络存在明显替代，随着2018年三大基础运营商NB-IOT网络加快开通许家四兄弟，预计2G连接数从2019年开始增长放缓。
中高速或者频繁交互的物联网场景下唐韵山庄，4G连接数预计快速增长，特别是汽车和工业应用。另外长期看2G退网成为全球主流趋势，在更换成本较高的场景，新部署的连接中4G也会逐步替代2G模组。
预测2022年，2G、3G、4G连接数分别为1.94/0.50/1.97亿部，在蜂窝物联网中占比分别为44.0%/11.3%/44.7%，4G模组逐渐成为主流。
价格分析：2G触底、3G和4G稳中有降。目前主流市场2G模组约20元，我们认为该价格已接近底部，未来下降空降不大。
3G模组更多属于细分市场产品，需求和供给较为稳定，随着上游芯片价格同比下降。
4G模组包含多种速率，预计未来高速率产品为主，平均单价要高于同期3G模块25~50%。预测2022年，2G、3G、4G模组市场空间分别为29.3/34.1/168.4亿元魏嗣 ，在蜂窝物联网模组中价值占比分别为12.6%/14.7%/72.6%。
综合测算出我国蜂窝模组市场空间将由2017年的69.5亿元增长至2022年的231.8亿元，CARG27.2%。
LPWA模组：市场空间CAGR60.8%，NB-IOT价格进入合理区间
连接数分析：LPWA主要包括NB-IOT、eMTC、Lora三种制式，我国低功耗物联网连接以NB-IOT为主、eMTC在语音场景有刚性需求，Lora作为前两者的补充有望在区域市场局部推广邪丐凌仙。
工信部要求2020年国内LPWA连接数达到6亿部，我们预测2022年:NB-IOT、eMTC及其他LPWA连接数达到11.3亿部。
价格分析：从2017年看，NB-IOT为代表的LPWA模组价格快速下降，目前NB-IOT市场平均单价50~60元(对比年初200~300元)。10月份电信50万片NB-IOT模组采购项目中标价为36元雅诗媚尔，电信额外补贴30元;随着2018年NB-IOT模组批量出货和运营商加大补贴，有望接近5美金的合理区间。
eMTC模组由于基带复杂度提升林平和，单价略高于同期NB-IOT单模模组，从趋势上两者价格逐渐接近。预测2022年盖丽丽老公，LPWA模组市场空间为157.9亿元。
综合测算出我国LPWA模组市场空间将由2017年的15.0亿元增长至2022年的157.9亿元乡村艳旅，CARG60.1%。
WiFi模组：市场空间CAGR12.5%黄芩胶囊，单价稳步下降
WiFi模组产业基本进入成熟阶段伊贺忍法帖，制造成本叠加合理毛利率决定了销售单价，市场空间随着连接数增大同比例提升。偷渡去美国
综合测算出我国局域网模组市场空间将由2017年的42.0亿元增长至2022年的75.8亿元，CARG12.5%。
行业竞争格局：中国企业出货增长，海外厂商价值领先
SIMcom全球出货量TOP1，华为模组部门发力车联网。根据Counterpoint数据，2017年H1全球出货量TOP5厂商分别为:SIMCom(芯讯通、中国，占比23%)，SierraWireless(加拿大，占比17%)，Telit(意大利，占比11%)，Gemalto(荷兰，占比9%)，U-blox(瑞士，占比5%)。其中SIMcom上半年出货量同比增长122%，SierraWireless同比增长23%，第3~5名厂商仅有个位数增长。
从2010年开始，Sierra、Telit、Gemalto长期占据蜂窝模组出货量TOP3(2016年H1占51%，HIS数据)，国内厂商后来居上，SIMcom发力标准化产品出货量反超，华为/中兴物联等在车联网方面深耕发力。
国内模组厂商规模效应初显，出货量同比增长50%左右。根据BergInsight数据全球蜂窝模组出货量领先的还有Quectel(移远、中国)、华为、中兴物联(高新兴收购)。另外有方、广和通、龙尚科技(日海通讯收购)、中移物联网、移柯等公司占有一定市场份额。
根据物联网智库统计数据:以上厂商合计出货量2015、2016年分别为3703/5297万部，2016年YoY43.1%；2017Q1合计出货量1377万部，同比增长60.3%。
从销售收入看，单联丽国内厂商还有明显差距平南人才网。根据 Counterpoint 2017 年 H1 统计数据，SIMcom 虽然出货量占 23%，但是收入市场份额仅有 9%，传统三巨头仍旧占有 70%的价值。 国内厂商无线模组毛利率偏低老章书签，出货量与价值量不匹配，从业务层面主要是三方面原因：
(1) 高端产品不足：以 2G/3G 连接为主，4G 应用占比还不高；
(2)重点客户不足：国内下游厂 商对价格敏感，大部分厂商海外市场拓展不到位；
(3)综合应用服务不足：以模组销售为主， 大部分厂商缺乏终端深度定制能力雨蝶吉他谱，和平台、应用缺乏联动。更深层次的原因，是海外上游 芯片垄断和下游场景抢跑，相比国内模组厂商具有更好的产业环境。
中国厂商机遇：技术升级和产业支持共振，中国智造辐射全球
NB-IoT 带来弯道超车机会，产业链向国内倾斜。
(1) 标准层面：华为深度参与了 NB-IoT标准的讨论和制定，国内厂商话语权提升。
(2) 芯片层面：除高通、Intel 等国际半导体巨头 外，华为、中兴、RDA(锐迪科)等厂商均已推出 NB-IoT、MTC 芯片产品，并已逐步量产。
(3) 模组层面：SIMCom、移远、中兴物联、广和通、龙尚等中国厂商紧跟芯片节奏已经 推出商用模组。
原有 2G/3G/4G 蜂窝基带和芯片掌握在高通、Intel 少数几家海外巨头手中，NB-IoT 技术中华为海思成为重要推动者，有望打破国外厂商在上游的垄断，带动国内产业 链发展。
国内政策支持 NB-IoT 发展，运营商网络加快完善。自主可控成为产业政策制定的出发 点，构建网络强国指引下国内厂商能够分享到跨越式发展红利刘泉铨，集中体现在网络建设和终端 补贴。
目前国内三大运营商已经接近 20 个省级公司启动 NB-IoT 服务，预计在 2018 年基本 具备 NB-IoT/eMTC 开通条件，并计划投入数十亿元模组/终端补贴助推终端降价和应用拓展。
工信部作为主管部门，持续督导三大运营商“加快推进网络部署一等贱妃，构建 NB-IoT 网络基础设 施”。
国内厂商具备生产制造成本优势，满足快速深度定制需求。针对标准产品，国内具有成熟的代工体系薛晨曦，产能充足具备明显的成本优势，可以通过价格让渡的方式抢夺海外厂商份额。
针对定制产品武踏八荒，国内主要厂商在2017年均大量扩充研发和市场人员，甚至有厂商员工数量翻倍，可以更好地满足下游细分行业客户定制开发需求。
目前SIMCom、中兴物联、广和通等公司均在海外市场有长期经验，2018年行业连接数爆发(包括4G、LPWA)也是“中国智造”面向全球输出产能的机会，国内厂商出货量及价值量占比均有提升空间狂暴连击。
规模效应和技术能力凸显，国内厂商加速整合，有望出现全球龙头企业。国内模组产业资本动作频繁，移远/有方申请登陆A股、广和通收购诺控、SIMCom拟出售、日海通讯收购龙尚科技，主要厂商均有望借助资本的力量实现研发能力、客户资源的整合东汉霸王传，龙头公司有望充分受益异想天开造句。
来源：乐晴智库
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国内市场空间：2022年465.5亿元，CARG19.8%
预计2017~2019年无线模组价值高速增长。按照工信部数据，2020年我国物联网产业规模计划达到1.5万亿元；我们认为芯片/模组/终端价值量占比30%，对应4500亿元；其中通信芯片+模组估计贡献8~10%，2020年空间预计360~450亿元。
物联网产业发展遵循“连接先行-平台运营-数据变现”的三步走逻辑，2017~2019年网络运营商、芯片模组厂商、应用集成商在政策指引下共同推动连接数爆发，中上游的模组厂商优先受益。
结合产业调研分析不同类型模组的数量X单价，预测国内空间2020年385.8亿元、2022年465.5元。
我们区分网络类型对国内物联网连接数给出了预测，到2022年：蜂窝物联网2.9亿部(占比6.6%)、LPWA11.3亿部(占比25.2%)、局域物联网30.5亿部(占比68.1%)。
经过公开资料及产业摸底调研，汇总不同网络类型的模组当前平均价格并给出未来预测，预计到2022年模组价值量：蜂窝物联网231.8亿元(占比49.8%)、LPWA157.9亿元(占比36.2%)、局域物联网75.8亿元(占比16.3%)。
预计到2022年无线模组合计市场空间465.5亿元，2017~2022年CAGR30.0%，其中2018年YoY达到峰值为84.5%。
蜂窝模组：市场空间CAGR27.2%，4G模组有望成为主流
连接数分析:2G放缓、3G稳定、4G激增。从2015年开始2G网络承担大部分M2M连接数，在实际使用过程中遇到并发连接数受限、终端功耗过高等挑战;NB-IOT在低功耗场景对2G网络存在明显替代，随着2018年三大基础运营商NB-IOT网络加快开通许家四兄弟，预计2G连接数从2019年开始增长放缓。
中高速或者频繁交互的物联网场景下唐韵山庄，4G连接数预计快速增长，特别是汽车和工业应用。另外长期看2G退网成为全球主流趋势，在更换成本较高的场景，新部署的连接中4G也会逐步替代2G模组。
预测2022年，2G、3G、4G连接数分别为1.94/0.50/1.97亿部，在蜂窝物联网中占比分别为44.0%/11.3%/44.7%，4G模组逐渐成为主流。
价格分析：2G触底、3G和4G稳中有降。目前主流市场2G模组约20元，我们认为该价格已接近底部，未来下降空降不大。
3G模组更多属于细分市场产品，需求和供给较为稳定，随着上游芯片价格同比下降。
4G模组包含多种速率，预计未来高速率产品为主，平均单价要高于同期3G模块25~50%。预测2022年，2G、3G、4G模组市场空间分别为29.3/34.1/168.4亿元魏嗣 ，在蜂窝物联网模组中价值占比分别为12.6%/14.7%/72.6%。
综合测算出我国蜂窝模组市场空间将由2017年的69.5亿元增长至2022年的231.8亿元，CARG27.2%。
LPWA模组：市场空间CAGR60.8%，NB-IOT价格进入合理区间
连接数分析：LPWA主要包括NB-IOT、eMTC、Lora三种制式，我国低功耗物联网连接以NB-IOT为主、eMTC在语音场景有刚性需求，Lora作为前两者的补充有望在区域市场局部推广邪丐凌仙。
工信部要求2020年国内LPWA连接数达到6亿部，我们预测2022年:NB-IOT、eMTC及其他LPWA连接数达到11.3亿部。
价格分析：从2017年看，NB-IOT为代表的LPWA模组价格快速下降，目前NB-IOT市场平均单价50~60元(对比年初200~300元)。10月份电信50万片NB-IOT模组采购项目中标价为36元雅诗媚尔，电信额外补贴30元;随着2018年NB-IOT模组批量出货和运营商加大补贴，有望接近5美金的合理区间。
eMTC模组由于基带复杂度提升林平和，单价略高于同期NB-IOT单模模组，从趋势上两者价格逐渐接近。预测2022年盖丽丽老公，LPWA模组市场空间为157.9亿元。
综合测算出我国LPWA模组市场空间将由2017年的15.0亿元增长至2022年的157.9亿元乡村艳旅，CARG60.1%。
WiFi模组：市场空间CAGR12.5%黄芩胶囊，单价稳步下降
WiFi模组产业基本进入成熟阶段伊贺忍法帖，制造成本叠加合理毛利率决定了销售单价，市场空间随着连接数增大同比例提升。偷渡去美国
综合测算出我国局域网模组市场空间将由2017年的42.0亿元增长至2022年的75.8亿元，CARG12.5%。
行业竞争格局：中国企业出货增长，海外厂商价值领先
SIMcom全球出货量TOP1，华为模组部门发力车联网。根据Counterpoint数据，2017年H1全球出货量TOP5厂商分别为:SIMCom(芯讯通、中国，占比23%)，SierraWireless(加拿大，占比17%)，Telit(意大利，占比11%)，Gemalto(荷兰，占比9%)，U-blox(瑞士，占比5%)。其中SIMcom上半年出货量同比增长122%，SierraWireless同比增长23%，第3~5名厂商仅有个位数增长。
从2010年开始，Sierra、Telit、Gemalto长期占据蜂窝模组出货量TOP3(2016年H1占51%，HIS数据)，国内厂商后来居上，SIMcom发力标准化产品出货量反超，华为/中兴物联等在车联网方面深耕发力。
国内模组厂商规模效应初显，出货量同比增长50%左右。根据BergInsight数据全球蜂窝模组出货量领先的还有Quectel(移远、中国)、华为、中兴物联(高新兴收购)。另外有方、广和通、龙尚科技(日海通讯收购)、中移物联网、移柯等公司占有一定市场份额。
根据物联网智库统计数据:以上厂商合计出货量2015、2016年分别为3703/5297万部，2016年YoY43.1%；2017Q1合计出货量1377万部，同比增长60.3%。
从销售收入看，单联丽国内厂商还有明显差距平南人才网。根据 Counterpoint 2017 年 H1 统计数据，SIMcom 虽然出货量占 23%，但是收入市场份额仅有 9%，传统三巨头仍旧占有 70%的价值。 国内厂商无线模组毛利率偏低老章书签，出货量与价值量不匹配，从业务层面主要是三方面原因：
(1) 高端产品不足：以 2G/3G 连接为主，4G 应用占比还不高；
(2)重点客户不足：国内下游厂 商对价格敏感，大部分厂商海外市场拓展不到位；
(3)综合应用服务不足：以模组销售为主， 大部分厂商缺乏终端深度定制能力雨蝶吉他谱，和平台、应用缺乏联动。更深层次的原因，是海外上游 芯片垄断和下游场景抢跑，相比国内模组厂商具有更好的产业环境。
中国厂商机遇：技术升级和产业支持共振，中国智造辐射全球
NB-IoT 带来弯道超车机会，产业链向国内倾斜。
(1) 标准层面：华为深度参与了 NB-IoT标准的讨论和制定，国内厂商话语权提升。
(2) 芯片层面：除高通、Intel 等国际半导体巨头 外，华为、中兴、RDA(锐迪科)等厂商均已推出 NB-IoT、MTC 芯片产品，并已逐步量产。
(3) 模组层面：SIMCom、移远、中兴物联、广和通、龙尚等中国厂商紧跟芯片节奏已经 推出商用模组。
原有 2G/3G/4G 蜂窝基带和芯片掌握在高通、Intel 少数几家海外巨头手中，NB-IoT 技术中华为海思成为重要推动者，有望打破国外厂商在上游的垄断，带动国内产业 链发展。
国内政策支持 NB-IoT 发展，运营商网络加快完善。自主可控成为产业政策制定的出发 点，构建网络强国指引下国内厂商能够分享到跨越式发展红利刘泉铨，集中体现在网络建设和终端 补贴。
目前国内三大运营商已经接近 20 个省级公司启动 NB-IoT 服务，预计在 2018 年基本 具备 NB-IoT/eMTC 开通条件，并计划投入数十亿元模组/终端补贴助推终端降价和应用拓展。
工信部作为主管部门，持续督导三大运营商“加快推进网络部署一等贱妃，构建 NB-IoT 网络基础设 施”。
国内厂商具备生产制造成本优势，满足快速深度定制需求。针对标准产品，国内具有成熟的代工体系薛晨曦，产能充足具备明显的成本优势，可以通过价格让渡的方式抢夺海外厂商份额。
针对定制产品武踏八荒，国内主要厂商在2017年均大量扩充研发和市场人员，甚至有厂商员工数量翻倍，可以更好地满足下游细分行业客户定制开发需求。
目前SIMCom、中兴物联、广和通等公司均在海外市场有长期经验，2018年行业连接数爆发(包括4G、LPWA)也是“中国智造”面向全球输出产能的机会，国内厂商出货量及价值量占比均有提升空间狂暴连击。
规模效应和技术能力凸显，国内厂商加速整合，有望出现全球龙头企业。国内模组产业资本动作频繁，移远/有方申请登陆A股、广和通收购诺控、SIMCom拟出售、日海通讯收购龙尚科技，主要厂商均有望借助资本的力量实现研发能力、客户资源的整合东汉霸王传，龙头公司有望充分受益异想天开造句。
来源：乐晴智库
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